企业过度投资行为研究.docVIP

摘要内容： 2 关键词： 2 Abstract： 2 Key words 3 第一章 过度投资的概念 3 第二章 过度投资产生的原因 3 2.2信息不对称引起的过度投资 4 2.3融资约束产生的过度投资 5 第三章 企业过度投资产生的表现形式 6 3.1、信息不对称下的企业股权融资与过度投资 6 3.11. 信息不对称下企业股权融资的基本模型 6 3.12. 信息不对称下股权融资企业的投资决策与过度投资 7 3.2我国股权制度安排下的企业股权融资与过度投资 8 3.21. 我国上市企业股权制度安排及其影响 8 3.22股东目标差异下的企业股权融资与投资决策 11 第四章 解决过度投资的办法 13 4.1建立和完善有效的偿债保障机制。 14 4.2启动“戳穿公司面纱”(Piercing corporations’veil) 。 14 4.3加强银行对企业事前的控制和影响。 15 4.4大力发展债券市场 ,加速改革债券审批程序。 16 结论 17 参考文献 17 致谢 17 企业过度投资行为研究 摘要内容：考察近年来我国企业投资的实际情况,可以发现投资问题严重,投资效率和效益低下,“网络、电子商资热”、“房地产投资热 ”等均是具体反映,但目前缺应实证研究。由此,也引出了我们的议题——如何看待和解决企业过度投资行为问题。 本文研究了Study recent years, the Chinese enterprises to invest in the actual situation, we find that serious investment issues, investment efficiency and low efficiency, network, electronics are funded craze, real estate investment craze, and so is specific to reflect, but the current shortage should Empirical Study. Because of this, we also brought out the question - how to treat and resolve the problem of over-investment enterprises. This paper studies the research enterprise through excessive investment, access to a number of relevant information, combining real-life business examples, a study on the concept of excessive behavior, the causes, manifestations, and to find the laws dealing with this issue, enterprise operators and managers make some suggestions to avoid risks, and encourage enterprises to normal, and healthy operation. Key words：Enterprises，Excessive investment，Research 第一章 过度投资的概念 过度投资是指企业投资于负净现值的项目。过度投资行为会导致大量的资本沉淀在生产能力过剩 (从而赢利能力恶化)的领域,使得大量的资源和生产要素被浪费,同时导致呆坏账的大量增加,从而加剧了金融体系的脆弱性。 第二章 过度投资产生的原因 2.1委托代理人成本引起的过度投资 在股东和经理人的利益是一致的前提下，他们认为企业一旦借债后，在股东有限责任下，股东会放弃低风险投资项目而选择高风险项目，这是因为如果项目成功的话，债权人只获得债务契约中约定的固定收益，剩下的超过低风险投资项目收益的部分归股东所有；如果项目失败在股东的有限责任之下股东仅以出资额为限承担有限责任，剩下的由债权人承担。这种股东与债权人收益与风险不对称使得股东有动机过度投资。 然而，股东和经理人的利益并不是总是完全一致的，股东和经理人之间也存在利益冲突。自由现金流理论认为当公司的运营现金流显著 超过其有利可图的投资机会时，危险的高负债水平会增加公司的价值而不管财务危机的威胁。当用于使股东和经理人利益一致的机制可能不是完全有效时，经理人会拥有超过公司所有盈利投资项目所需的资金，此时经理人可能使用自有现金流来进行符合其自己最大利益的负现净值项目，因为他们能从控制更多资产中得到私人利益