绿色企业债发行实务及运作案例-中央结算公司.pdfVIP

绿色债券全链条解析专题 绿色企业债发行实务及运作案例 海通证券债券融资部副总经理助理郭实： 率接近 10 年内最低值，同时信用利差逐步缩小。 资产荒背景下绿色债券生逢其时 这里有两个案例。第一个是越交债，3 年期票面利 从去年底到现在，我国金融市场资金相对过 率 2.85%，比同期发行的青岛政府债仅高 1BP，企 剩，资产相对稀缺，特别是优质资产安全性高的资 业信用已经接近政府信用。另一个是万科发行的 5 产十分稀缺。因此，人民银行公布绿色金融债政策 年期公司债，票面利率 3.50%，比同期发行的农 和国家发展改革委及中国证监 发行金融债还低 7BP。这充分 会相继公告非金融企业发行绿 反映了市场上可以让投资者放 色债券政策，可谓恰逢其时。 心购买、有保障的债券品种非 （一）低利率环境下绿色 常少。 债券诞生 不过在 2016 年，资产荒 先看一下债券市场近三年 进入了 2.0 版本时代，即信 的资金情况。2013 年下半年 用违约已经常态化，市场要追 处于资金荒，表现在 AA 级别 逐安全性。在这样的大环境下， 的企业债发行利率超过 8.5%， 企业发行绿色债券的意义更加 远高于其他融资方式的成本， 凸显。 包括银行贷款的基准利率。在 绿色债券就绝对价值来讲， 钱荒背景下，整个债券市场的 市场利率水平处于 10 年低点， 配置是失效的。从 2014 年到 为产品的创新和推广提供低成 2015 年，央行货币政策由紧缩 本的环境。就相对价值来说， 海通证券债券融资部副总经理助理　郭实 到适度宽松。同时随着经济增 与其他债券品种相比，绿色债 速下行，投资动力不足，市场参与主体企业对于资 券募集资金用于节能环保项目，安全性更高，对于 金的需求有所降低。从 2014 年到今年上半年，企 市场更有吸引力，也意味着其成本在一般债券之下。 业在金融市场融资的成本逐步走低。今年一季度， （二）绿色企业债券政策解读 5 年期 AAA 级企业债收益率最低达到 3.18%，融 2014 年以来，国家发展改革委关于企业债的 资成本一路下降了约200BP。 新政频出，不断放宽准入条件、减少指标限制，大 具体来看收益率曲线，10 年期国债到期收益 力鼓励企业债券发行。从永续债、项目收益债到专 32 债券 2016.7 绿色债券全链条解析专题 项债，再到绿色债券，不同品种支持不同重点产业 收益债等。 领域。2015 年，国家发展改革委发布《绿色