基于协同效应的海外并购绩效研究——以吉利汽车并购沃尔沃为例.docVIP

基于协同效应的海外并购绩效研究——以吉利汽车并购沃尔沃为例 胡海青 吴田 张琅 张丹 西安理工大学经济与管理学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 随着跨国资本的流动对全球经济的增长具有愈来愈重的影响,跨国并购投资逐渐演变成了应用最广泛的投资形式。本文对吉利汽车并购沃尔沃事件进行案例研究,首先,从发生背景进行描述,并结合并购整合过程分析此次并购的动机及风险;其次,分别从经营协同、管理协同和财务协同三方面选取指标对并购前后数据进行对比,以检验其是否实现了协同效应;再次,利用EVA模型,对吉利汽车在并购前后EVA增长趋势变化、吉利汽车的EVA与整个汽车制造行业EVA均值对比,分析论证其协同绩效效果,进而得出通过并购实现了吉利汽车协同效应的结论;最后,通过上述分析,针对我国汽车行业在海外并购中如何提升经营、管理和财务能力提出了改进建议与对策。 关键词： 投资绩效; 协同效应; 经济增加值; 并购; 作者简介：胡海青,男,陕西西安人,西安理工大学经济与管理学院教授,博士生导师,主要研究方向为企业投融资管理; 作者简介：吴田,女,陕西西安人,西安理工大学经济与管理学院博士研究生,主要研究方向为融资决策; 作者简介：张琅,女,陕西西安人,西安理工大学经济与管理学院讲师,主要研究方向为中小企业融资; 作者简介：张丹,女,陕西宝鸡人,西安理工大学经济与管理学院讲师,主要研究方向为融资风险控制。 收稿日期：2016-03-18 基金：国家自然科学基金项目71372173 The Study on the Performance of Overseas Merger and Acquisition Based on Synergy Effect:A Case Study of Geely MA Volvo HU Hai-qing WU Tian ZHANG Lang ZHANG Dan School of Economics and Administration,Xian University of Technology; Abstract： With an increasingly significant role of cross-border capital flows in the global economic growth,overseas mergers and acquisitions(MA)have become the most widespread investment channel.This paper,taking Geelys MA Volvo as a typical example,first introduces the background of the acquisition event and analyzes its motives and potential risks.It then compares the changes in financial indicators before and after the MA from the perspectives of operational synergy,management synergy and financial synergy,in the hope of testifying whether it achieves the synergy effect when it completes the acquisition of Volvo.In addition,with the help of the EVA model,the performance of the synergy is evaluated based on analysis of the changes in EVA before and after the acquisition and the comparison between Geelys EVA with the mean EVA of the whole automobile industry.It comes to the conclusion that Geely achieves the synergy effect through the MA.Finally,through the above analysis,some advice and suggestions for the improvement o