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博云新材的“内忧外患” 李永华 《中国经济周刊》 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 股东内斗暂时熄火, 4.43亿元社会资本退出存疑;公司主业连续亏损4年半, 亏损达2.9亿元 深陷内忧外患数年的高新技术企业博云新材 (002297.SZ) 10月上旬迎来两个好消息:一是股东温州环亚创业投资中心 (下称“温州环亚”) 对博云新材控股股东中南大学粉末冶金工程研究中心有限公司的诉讼已经撤诉。二是博云新材宣布再度谋划收购资产事宜。 前者可让博云新材静下心来经营业务, 后者则是博云新材尝试一条新的出路。然而, “休战”不等于“停战”, 仲裁的官司仍在继续, 且资产收购事宜今年已经失败一次, 这一回能否顺利进行, 目前尚不明确。 重组筹划逾一年仍失败, 再度谋划资产收购 公开资料显示, 博云新材主营炭复合材料刹车副、飞机粉末冶金材料刹车副、环保型高性能汽车刹车片等新型复合材料产品, 主要涉及航空、航天和民用工业等三大领域。 10月9日, 博云新材公告称, 公司正在筹划发行股份收购资产事项, 标的公司属于硬质合金行业。 在筹划此次收购资产的一个月前, 博云新材宣布终止收购武汉元丰汽车零部件有限公司 (下称“武汉元丰”) 100%股权, 一年多的努力付诸东流。 2016年6月20日, 博云新材筹划收购武汉元丰。半年后的12月20日的重组预案显示, 博云新材拟出资6亿元收购武汉元丰100%股权, 并拟定增募资3.09亿元。 武汉元丰是一家专注于汽车盘式制动器研发和制造的公司。财务数据显示, 武汉元丰2014年、2015年以及2016年前三季度净利润分别为-5805.83万元、1660.22万元以及2176.47万元。武汉元丰承诺, 2017年、2018年及2019年为博云新材贡献净利润不低于5000万元、6000万元和7000万元。 博云新材曾表示, 双方业务整合带来的优势互补和产业协同有助于公司进一步丰富其产品种类, 完善其产业结构, 提升市场竞争力。 筹备一年多后, 这次重组流产, 意味着博云新材试图通过收购资产实现上下游产业整合的计划落空。 值得注意的是, 武汉元丰从2013年至2015年曾两度试图卖给万安科技 (002590.SZ) , 均未果。对于武汉元丰资产高达90%以上的负债率、较大的业绩波动、业绩承诺的可实现性以及商誉减值风险等问题, 深交所均予以了高度关注。 不过, 博云新材对武汉元丰“痴心不改”。即便终止重组, 博云新材依旧表示高度认可武汉元丰在汽车盘式制动器领域的行业地位和技术优势, 对盘式制动器行业的未来发展前景充满信心, 公司在制动器领域的市场布局和发展战略将继续推进。 在终止这次重组一个月后, 10月9日, 博云新材再度筹划收购资产事宜, 其资本运作的背后与公司近几年经营业绩不理想有着很大的关系。 IPO与定增募投的三个项目均成利润黑洞 今年上半年, 博云新材净利润与扣非净利润均为亏损。根据公司历年披露的财务数据, 博云新材一直处于盈亏交替的状态, 2013年至2017年上半年公司净利润分别为-3528.29万元、521.28万元、-13614.81万元、629.17万元、-1180.60万元。 实际上, 2013至2017年上半年, 博云新材扣非净利润均为亏损状态, 分别为-4984.86万元、-2324.87万元、-14252.62万元、-6020.36万元、-1527.04万元。 至此, 博云新材主业已连亏4年半, 总共亏损约2.9亿元。其中, 在博云新材销售额中占大头的博云汽车是主要亏损源。 2009年博云新材IPO募投项目预测, 博云汽车负责的环保型高性能汽车刹车片技术改造工程达产后, 年新增销售收入约为1.03亿元, 年新增利润总额1148.2万元。 然而, 博云汽车连年亏损, 业绩至今没有达到预期。博云汽车2011年至今年上半年亏损不断, 最高一年亏损近2500万元, 今年上半年亏损1277万元。 关于亏损原因, 博云新材解释是受下游汽车行业不景气等宏观因素的影响, 产能未能得到释放, 销售未达预期, 致使利润同比大幅下滑。 当初拟并购武汉元丰的重要动因也是希望借此扭转博云汽车的经营困境。博云新材一位前高管告诉《中国经济周刊》记者:“并购的逻辑是, 武汉元丰是博云新材在汽车零部件领域的下游厂商, 并购之后, 博云新材就能够在汽车零部件, 如刹车系统中, 形成一条垂直的供应链, 提升竞争力。” 除了汽车刹车片持续亏损, 2014年定增募投的飞机刹车是另一个利润黑洞。 2014年, 博云新材与霍尼韦尔设立合资公司实施飞机机轮刹车系统项目, 博云新材直接持有该公司49%的股权。霍尼韦尔是