我国新一轮债转股的意义、风险与对策探究.docVIP

我国新一轮债转股的意义、风险与对策探究 贾梦辰 北京市顺义牛栏山第一中学 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 近年来, 我国很多企业面临着产能过剩的压力, 宏观经济增速放缓, 在这样的背景下, 不少企业因经营管理不善陷入了债务危机, 企业杠杆率一路上升, 不少银行也因盲目放贷而产生大量不良贷款, 对其运营和信用程度造成了冲击, 企业债务危机和银行不良贷款已经成为威胁我国经济转型和金融稳定的重要隐患。债转股作为解决当前问题的重要途径, 已经渐成趋势, 这是我国债转股后形成的新一轮债转股高峰, 文章将探讨两轮债转股的异同点以及本轮债转股的意义和风险, 并为本轮债转股提出对策建议。 关键词： 债转股; 不良贷款; 金融风险; 一、新一轮债转股的背景 所谓债转股, 是指国家出台政策, 把原来银行与企业间的债权、债务关系, 转变为股权、产权关系。债权转为股权后, 原来的还本付息就转变为按股分红, 企业的债务问题也将转变为利润的分配问题。 1999~2006年我国实行过债转股并取得成功, 从2016年开始的债转股实际上是我国的第二轮债转股高峰, 通过对比两轮债转股的异同点, 可以获得相应的经验教训, 从而为本轮债转股提供借鉴。 两轮债转股的不同点主要表现在, 一是历史环境不同。第一次债转股是中国经济发展的高峰期, 从1999~2006年我国GDP年均增长13.48%, 而目前“十三五”时期我国的经济增长目标是6.5%~7%, 所以本轮债转股所面临的经济环境更艰难。因为第一次实施时, 社会总需求较旺, 因此减轻其债务能使企业很快“活”起来, 而这一次, 大部分负债过多的公司都面临经营问题, 即使减免其债务, 仍可能因目前产能过剩的状况而无法存活导致破产;二是形成原因不同。第一次在国企“抓大放小”的改革中, 应对“拨改贷”所带来的负债率过高, 因为是政策性原因导致的负债过高, 所以也要有政府来主导进行债转股。而本次是由于经济下行以及企业财务制度不健全导致的负债率过高, 是企业自身原因导致的, 所以应由市场化的方式来进行债转股;三是遵循原则不同。由于导致原因的不同, 所以解决问题所遵循的原则也不同, 第一次是政府主导, 本次是法治化和市场化的原则, 政府不再兜底;四是债转股的对象不同, 第一次是大型国有企业, 本次既有国企, 也有民营企业;五是操作方式不同。第一次是成立四大资产管理公司, 本次方式可能更为多样, 包括银行或其子公司持股、卖出债务给第三方再进行债转股、将股权交给资产管理公司进行管理等。两轮债转股的不同点决定了会遇到新问题, 这就需要采取新的方法进行解决。 但是两次债转股也有相似之处, 主要表现在, 一是形式相同, 都是将银行贷款的债权转换为股权;二是目的相同, 都是降低企业负债率, 减少银行的不良资产, 化解系统性风险, 稳定经济发展;三是规模相近, 第一次是1.4万亿的债转股规模, 本轮债转股起始于2016年, 预计未来3年内完成1万亿元的债转股目标。两轮债转股的相似之处决定了两次债转股政策的实施有可借鉴的地方。 以下就将探讨本轮债转股的意义和风险, 并结合上一轮债转股的经验教训, 为本轮债转股提出对策建议。 二、我国本轮债转股的意义 债转股有利于化解当前我国企业和银行所面临的问题, 改善企业经营管理, 优化企业制度结构, 降低系统性风险, 维持金融稳定, 从而带来宏观经济的稳定发展。 第一, 从企业角度, 债转股能够降低企业负债, 从而减少利息支出, 扩大资本金, 资本充裕度更高。通过减少企业的债务支出, 帮助其暂时摆脱债务困境, 以时间换空间, 延长银行收回贷款本金的时间以给予企业更广阔的发展空间, 企业摆脱了债务的压力, 其经营能力和范围自然有望得到恢复, 为企业的转型发展提供支持。 第二, 对于企业, 新的股权介入有利于健全企业治理结构和现代财务制度。由于当前各负债企业大部分均面临经营不善等问题, 造成产能过剩等问题, 发展前景渺茫。银行或资产管理公司作为新股东的介入能够为企业经营提供更多信息和新的思路, 从而帮助其更科学地决策, 在一定程度上缓解产能过剩, 提高企业盈利能力。同时规范其财务会计制度, 保证合理的杠杆率水平, 企业经营更加稳健。 第三, 对于银行, 债转股的贷款不是优质类别, 多是正常类、关注类, 甚至有些是不良贷款。在巨额贷款的逼迫下, 一旦企业破产, 银行则很可能无法收回本金, 甚至导致银行亏损直至破产。债转股无疑为银行提供了一种处理不良贷款的新模式, 转股后银行的不良资产减少, 同时能够提高企业存活的概率, 增强企业盈利能力, 为银行收回本