基于因子与聚类的企业经营绩效评价——以医药类上市公司为例.pdfVIP

研究与探索 Study And Explore 基于因子分析与聚类分析的企业经营绩效评价研究 ———以医药类上市公司为例 齐齐哈 尔大学 王 维 李 嫚 武志勇 一、引言 （3）提取公因子。以特征值≧1，累积方差贡献率≧80%为标准 近年来，随着经济和医疗卫生事业的不断发展，医药行业的发 提取公因子，从运行结果可知，前五个因子的方差贡献率达到 展速度越来越快，成为全球仅次于银行业和石油业的第三大投资 86.985%（80%），因此选前五个因，F，F子（用F，F，F表示）已足 1 2 3 4 5 行业，但同时也面临着复杂多变的市场竞争环境。因此，越来越多 够描述所选上市公司的经营业绩状况。 的研究者开始关注这一行业的经营绩效评价问题。 目前评价企业 （4）因子的经济解释。根据各变量的经济意义分别对提取的公 经营绩效的方法主要有平衡计分卡法、EVA评价分析法、沃尔评分 因子命名。由表2可知，F在销售利润率和资产收益率变量上的载 1 法和模糊决策财务分析法等。但由于企业经营绩效评价指标的复 荷量较大，这两个指标主要反映企业盈利能力的强弱，命名为盈利 杂性和多样性以及评价方法的主观性，其结果并不理想，偏差较 能力因子。F在流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率 2 大。因子分析和聚类分析根据数据本身结构特征，能克服一些传统 变量上的因子载荷量较大，主要反映企业的运营状况，命名为运营 评价方法的主观偏差，具有独特的优越性。本文采用因子分析和聚 能力因子。F在总资产增长率和资本积累率变量上的因子载荷量 3 类分析，试对我国医药上市公司的经营绩效进行评价并提出改善 较为显著，代表了企业的成长性，命名为成长能力因子。F在速动 4 建议。 比率和流动比率两个变量上的因子载荷量更大，反映企业偿债能 二、指标选取 力的强弱，命名为偿债能力因子。F在每股现金流上有较大的载 5 本文参照财政部在1999年6月颁发的“工商类竞争性企业绩效 荷，代表企业的获现能力，命名为获现能力因子。 评价指标体系”，针对我国医药上市公司的特点，选取盈利能力、偿 表2 Rotated Component Matrix 债能力、运营能力、获现能力和成长能力等六方面的共20个指标来 Component 评价上市公司的经营绩效。为消除初选指标间信息的重叠，利用 1 2 3 4 5