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1.1 研究背景和意义 品牌资产是一种无形资产，而证券市场中上市公司股票价格反映市场投资者对企业资产价值变动的预期，因而上市公司品牌资产价值的增减变动应在股票价格中表现出来。 本文基于我国的经济背景和社会背景，从总体角度和行业角度分别研究和分析品牌资产价值对股票价格的影响效果和影响路径，有利于我国上市公司更清楚的认识到品牌资产价值的重要性，为进一步建设和管理品牌提供指导。 1 绪论 1 绪论 1.2 研究内容 核心问题：品牌资产价值与股票价格的相关性？ 研究内容（子问题）： 品牌资产价值与股票价格的关系； 品牌资产价值与企业利润的关系； 企业利润的中介效应； 基于面板数据模型研究变量之间的相关性。 1 绪论 1.3 研究方法和创新点 研究方法：文献分析法和统计分析法 创新点： （1）研究问题创新。本文基于我国的具体环境，研究检验品牌资产价值、企业利润和股票价格三者之间的相关性，为我国上市公司的品牌建设和品牌管理提供指导。 （2）研究方法创新。建立面板数据模型，并且从总体和行业两个角度研究品牌资产价值、企业利润与股票价格三者之间的相关性，使结论更具有现实意义。 2 研究综述 2.1 基础理论分析 品牌资产内涵：会计、市场和消费者三种概念模型 品牌资产价值研究现状（价值构成、价值评估）：Interbrand测量模型、世界品牌实验室 企业利润的研究现状（内涵和决定因素）：营业利润、利润总额和净利润 股票价格决定因素：宏观因素、中观因素和微观因素 2 研究综述 2.2 变量相关性的理论分析 品牌资产价值和企业利润的相关性：品牌资产、无形资产、超额利润、企业绩效、营业利润 品牌资产价值与股票价格的相关性：上市公司品牌资产价值的增减变动都会体现在公司股票价格上，并且两者正相关。（西方学者） 企业利润与股票价格的相关性：营业利润一定程度上反映了企业经营能力，影响企业价值，进而影响股票价格。 3 研究设计 3.1 研究假设 基于相关理论分析的基础上见了本文的研究假设： H1：品牌资产价值与企业利润存在正相关的关系。 H2：企业利润与股票价格存在正相关的关系。 H3：品牌资产价值与股票价格之间存在正相关的关系。 企业利润 品牌资产价值 股票价格 H1 H2 H3 行业因素 3 研究设计 3.2 上市公司选择 统计出2004~2012年《中国500最具价值品牌》报告一直榜上有名的上市公司80家，将样本品牌按照产业类型进行划分，具体的行业分类标准源自于世界品牌实验室，最终选取家电、食品饮料、通信电子IT、医药和汽车等五个行业进行研究，这些行业所包含的品牌数量都不少于7个。 所属行业 企业数量 所属行业 企业数量 钢铁 1 纺织 5 传媒 1 化工、石油 5 地产 1 机械 5 日化 1 家电 7 饮料 1 食品饮料（含酿造） 14 造纸 1 通信电子IT 9 建材 1 医药 8 金融 2 汽车 7 旅游服务 1 摩托车 3 农业 1 航空服务 3 饲料 2 钟表 1 3 研究设计 3.3 变量设计 在本文的研究中主要涉及到三个因素，即自变量品牌资产价值、因变量股票价格、中介变量企业利润。 选择企业利润作为中介变量：品牌资产价值会最终体现在企业利润的增加上，无论两者之间是不是出现了顾客数量的增加和群体的扩大、交叉购买的增加和品牌忠诚度的提高等，品牌资产价值最终都体现为企业利润的增加。企业现金流中的主要来源是企业利润，品牌资产会以增加企业利润的形式增加现金流，影响企业市场价值，即股票价格 。 3 研究设计 3.4 数据来源 品牌资产价值：数据来源于2004~2012年《中国500最具价值品牌》报告。 企业利润：数据来源于第一财经和上市公司年度报表。 股票价格：数据来源于雅虎财经网、东方财富网、证券交易所（如上海证券交易所、深圳证券交易所和香港证券交易所）。 3 研究设计 2 分析问题 panel variable time variable 总行业 company, 1 to 43 year, 2004 to 2012 家电行业 company, 1 to 7 year, 2004 to 2012 食品饮料 company, 8 to 21 year, 2004 to 2012 通信电子 IT company, 22 to 28 year, 2004 to 2012 汽车 company, 29 to 35 year, 2004 to 2012 医药 company, 36 to 43 year, 2004 to 2012