招商证 券：房地产行业2009年8月报：重点城.pdfVIP

行业研究 月度报告 贾祖国 86-10 jiazg@ 重点城市成交普跌，股票估值偏低 孟 群 86-10 mengqun@ 2009 年9 月1 日 房地产行业月报（2009年8月） 房地产行业 内容摘要： 行业评级： 推荐 全国住宅开工面积同比降幅持续缩窄，住宅销售额同比增速继续扩大：09 年 评级调整： 维持 6 月开工面积为 5.5 亿平米，同比下降 9.1%；房地产固定资产投资为 2.1 万 行业指数 亿元，同比增长 16.8%；住宅在建面积为 19.6 亿平米，同比增长 11%；住宅 销售面积为 3.85 亿平米，同比增长 38.8%；住宅销售金额为 1.74 万亿元，同 (%) 房地产 沪深 300 比增长 65.4%； 150 100 中央政策处真空期，地方推出中性政策，以完善各项制度为主：未出台中央 50 层面的相关政策，但二套房政策的有关传言此起彼伏；而地方则相继出台关 0 于公积金使用，廉租房制度及住宅专项维修资金账户的相关规定等； -50 重点城市成交环比普跌：除杭州成交环比上涨外，各城市成交环比均下跌， Sep-08 Dec-08 Apr-09 Aug-09 其中深圳和北京跌幅最大；从量价关系来看，北京，深圳，广州呈现缩量上 相关报告 涨态势，而上海和天津则缩量下跌，杭州则价量齐升； 《房地产行业2009 年 7 月月报—深 重点公司动态：万科 7 月实现销售面积 58.3 万平米，同比增长 61.9% ，环比 圳广州成交连续第二月回落》 下降 13.1%；销售金额 51.2 亿元，同比增长 64.6% ，环比下降25.4%；保利 2009/08/03 地产 7 月实现签约面积为 45.05 万平米，实现销售金额为 34.09 亿元，同比 《房地产行业2009 年 6 月月报—重 分别增长 197%和 208% ，环比分别下降 36%和 46%；金地集团 7 月实现销 点城市成交有所回落》2009/07/01 售面积为 19.3 万平，同比增长 156.5%，环比增长 15.8%；实现销售金额为 《房地产行业2009 年 5 月月报—重 点城市成交继续上涨》2009/06/01 24.8 亿元，同比增长 157%，环比增长29%； 《房地产行业2009 年 4 月月报—深 行业分析：房价未来数年仍将持续上涨。仍将从大的房地产周期来看，中国 圳广州成交环比有所回落》 大陆现在还处于周期的前半段，未来数年房价总体仍处于上行阶段；开发商 2009/05/04 并无降价压力；土地供应不足、地价上升的趋势短期内难以改变；二套房信 《房地产行业2009 年 3 月月报—重 贷收紧并不会导致房价转为下跌。因此，目前的缩量与 07 年的缩量有根本的 点城市成交显著回升》2009/04/01 不同：07 年在社会资金紧缩的情况下，缩量必然导致房价的下跌； 目前的缩 《房地产行业2009 年 2 月月报—节 后重点城市成交显著回升》 量充其量只是降低了房价上涨的速度，而不会改变房价上涨的趋势。我们预 2009/03/02 期未来地