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企业集团资金安全预警体系研究 吴战篪 李晓龙 (暨南大学会计学系 510632) 摘【要】传统财务预警理论通过财务指标体系预警单一企业主体的渐进型财务困境，难以预警企业集团的突发型 财务困境。内部资本市场配置活动给企业集团的资金运动带来了类金融机构的特征，使其操作风险大于普通企 业。为此，本文将传统财务预警理论中的指标预警和内部控制理论中的流程预警有效耦合，构建了企业集团资 金安全预警理论体系，并通过PDCA循环实施该理论体系，以期动态地、全过程地防范企业集团资金风险。 【关键词】内部资本市场 集团资金安全 操作风险 动态预警 一 、 引言 资金安全预警尚缺乏成体系的理论与实践研究，尤其是针 企业陷入财务困境有两种类型 ，一种是渐进型财务 困 对操作风险的预警与防范问题。 境 ，另一种是突发型财务困境 (吴世农 ，2008)。渐进型 为此，本文基于内部资本市场理论，探讨企业集团所 财务困境指的是企业由于经营风险和财务风险导致其财务 面临的财务困境，反思传统财务预警在预警对象、预警方 状况从正常到逐步恶化，最后出现财务危机甚至破产的现 法与预警内容上的缺陷。依据 “管理制度化、制度流程化、 象，如上市公司由正常经营到特别处理 (ST)，再到最终 流程表单化、表单信息化”的管控理念，尝试将操作风险 退市的过程。突发型财务困境通常指的是企业对资金的内 与财务风险一并纳入资金安全预警体系，在企业全面推行 部控制出现问题 ，由操作风险导致突发性资金安全事故 ， 内部控制的基础上，依据 PDCA循环理论建立一套切实可 诱发财务危机 ，甚至破产的现象。近年来 ，企业集团基于 行的资金安全预警体系，以起到防患未然、未雨绸缪的作 资金安全的内控失效陷入财务困境的事件层 出不穷，例如 用。下文将首先分析传统财务预警理论为什么不能有效预 金融危机时中信泰富集团投资澳元衍生品亏损上百亿港元 ， 警企业集团资金安全风险，其次结合企业集团内部资本配 中钢集团陷入 “40亿资金黑洞”，就连向来以稳健管理著 置活动的类金融机构特征，根据其资金风险传导机制重构 称的瑞士银行也因魔鬼交易员而导致了23亿美元的巨额亏 损，摩根大通的巨亏更是由其风险管理人员直接造成。这 资金安全预警理论 ，最后通过 PDCA循环论述如何在企业 一 系列的资金安全事件，不由使我们反思当前企业集团的 集团资金安全管理中实施该理论体系。 资金风险管理究竟出了什么问题? 二、传统财务预警理论在集团资金安全预警中 风险管理的核心议题和关键任务是风险预警 ，即如何 的缺陷 运用业已建立的风险识别方法和风险计量模型，提前报告 传统的财务预警理论正如吴世农 (2001)认为的那 风险的来源、大小和分布，从而为后续的风险控制赢得时 样 ，主要涉及财务困境 的定义、预测变量或判定指标的选 间和机会。但 目前成果众多，方法多样的传统财务预警理 择以及研究方法的选择等三个问题。遵循着这种逻辑思路， 论与方法却无法提前预警企业集团的资金安全风险。企业 传统财务预警理论虽然在理论和实践上有一定的指导作用 ， 集团为了提高资本运作效率 ，大多实行资金集中管理，发 然而在