基于混沌理论的指期货噪声趋势交易(NTT)策略基于混沌理论的股指期货噪声趋势交易(NTT)策略.pdf

证券研究报告_衍生产品专题报告 2011 年05 月12 日 Table_Title 基于混沌理论的股指期货噪声趋势交易 （NTT ）策略 Table_SecondTitle ——股指期货专题系列报告之六 Table_Summary 罗军 金融工程 分析师 胡海涛 金融工程 分析师 电话：020655 电话：020406 eMail： lj33@ eMail: hht@ SAC执业证书编号：S0260511010004 SAC执业证书编号：S0260511020010 在一般的趋势交易中加入噪声判据的基本思想 对于股票或股指期货价格的一组时间序列，我们可以将其分为噪声部分和非噪声部分。噪声部分代表了股价的 随机游走，显示了市场平衡的特性；非噪声部分代表人为的决定性行为，例如对股指期货价格人为地快速拉升 或打压，显示了市场的非平衡特性。换句话说，当噪声较大时，价格的随机性较强；而噪声较小时，则有可能 存在较大程度上的人为操作成分。因而在噪声较小时，如果能够有效把握趋势，则有机会从中获得投机性收益。 通过混沌相关理论计算非线性时间序列的噪声 混沌是看似随机但却具有确定性的动力学演化现象，对初始条件具有极强的敏感性。混沌理论中，通过对离散 的非线性时间序列进行相空间重构，可以恢复动力学系统的吸引子，寻找到动力学演化的内在规律。在重构后 的相空间中，我们对带有噪声系统的粗糙熵进行数值计算，并通过非线性拟合得到了噪声序列的标准差。通过 该值与原始时间序列标准差的比值，即噪声在时间序列中的占比，对股指期货市场状况做出研判。 交易策略原理 在股指期货价格大涨大跌时，价格的噪声应当较小，并且在噪声没有变大的情况下，大涨或大跌将有较大概率 延续；在价格随机游走或市场相对平衡时，价格的噪声应当较大，并且在噪声没有减小的情况下将继续随机游 走，在盘面上表现出震荡整理的概率较大。我们将依据该原理，构建噪声趋势交易（NTT ）模型：由于A股市 场上、下午交易时段的间隔较短，我们认为这两个时段的噪声比例将不会发生太大的变化。因此当上午噪声较 小，即市场效率较低、人为操作因素较强，并且市场形态呈现单边走势时，我们选择在午后对股指期货进行单 向的趋势性建仓，并于收盘前平仓。 噪声条件的加入对趋势交易形成显著优化 对于市场是否为单边行情的判定，我们采用了极值法与简单价差法，发现后者具有更好地效果。通过改变上午 的价差阈值，发现该阈值在 0.011-0.017 之间时收益率出现了一个较好的平台结构，有利于减小该策略的非系 统性风险。通过对股指期货上市一年来的高频数据进行实证模拟，NTT 模型取得了较好的投资效果。通过扫描 上述阈值平台结构，可以获得平均86.6%的年化累积收益率（以5 倍杠杆计算），成功率平均值达到70%。经 过与无噪声条件的普通趋势交易对比，我们发现经过加入噪声阈值的判定，可以对普通趋势交易进行有效优化， 大为改善投资效果。 . 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 衍生产品专题报告 目录索引 一、交易策略基本思想 3 二、粗糙熵-噪声非线性方程 3 （一）混沌（CHAOS ）概述3 （二）RP 图（RECURRENCE PLOT ）4 （三）关联熵计算5 （四）噪声环境下的粗糙熵及噪声估计5