中国国际短期资本流动实证研讨.pdfVIP

指导小组成员名单 陈学彬 教授 朱叶 教授 陆前进 教授 杨青 副教授 中文摘要 ．I ABSrRACT Ⅱ 第一章导论 1 第一节研究背景…………………………………………………………………一1 第二节研究主题……………………………………………………………………．．3 第三节结构安排与研究方法………………………………………………………．4 第四节主要创新之处和不足………………………………………………………5 第二章文献综述：国际短期资本流动动因及影响 7 第一节国际短期资本流动成因的经济学理论概述………………………………．7 第二节新兴市场国际短期资本流动的实证研究…………………………………11 第三节国际短期资本流动理论文献评述………………………………………．15 第三章中国国际短期资本流动概况 17 第一节中国国际短期资本流动的隐蔽途径……………………………………．17 第二节中国国际短期资本流动的年度规模测算：1982．2007年………………18 第三节中国国际短期资本流动的月度规模测算：1999．01．2007．12…………．23 第四章中国国际短期资本流动动因分析 第一节中国国际短期资本流动动因：套利和投机动机………………………。25 第二节中国国际短期资本流动动因：资产组合动机…………………………．27 第三节中国国际短期资本流动动因的实证模型…………………………………29 第五章中国国际短期资本流动影响分析 第一节中国国际短期资本流动对银行体系的影响……………………………．34 第二节中国国际短期资本流动对房地产和证券市场的影响…………………38 第六章研究结论与政策建议 第一节研究结论……………………………………………………………………45 第二节政策建议……………………………………………………………………47 注释 50 参考文献 53 后记 57 中文摘要 中文摘要 从2003年起，中国国际短期资本的流入就已经超过外商直接投资的流入， 并持续成为资本项目下的主要资本流入形式之一，呈现出金额巨大、波动剧烈、 难以跟踪流向等特点。随着中国资本项目的逐步开放，国际短期资本影响中国经 济的途径趋多，力度趋大，而中国的金融体系尚不完善，监管机制尚不健全，对 国际短期资本流动加以多方位研究具有重大的理论和现实意义。 本文选择对现阶段中国国际短期资本流动情况进行深层次的研究。首先，通 过透析国际收支表及其他相关数据，了解短期资本流入的途径和方式，并估算出 近年来短期资本流动的方向、数量和趋势。在此基础上，本文以投资者动机作为 着眼点，在微观层面建立理论基础，并从现代国际金融学角度对国际游资的套利、 投机及资产配置动因进行了实证分析。接着，运用宏观经济学理论结合实际对金 融体系、房地产和证券市场可能受到国际短期资本流动的影响进行了分析。主要 结论是：国际短期资本青睐中国的主要原因是中国的高投资市场收益率、扩大的 中美利差和美元兑人民币升值预期。短期资本流入可能引起国际储备的急剧膨 胀，冲击人民币币值稳定性，并助