基于ARMA11APGARCH11模型与EVT的VaR度量研究.pdfVIP

基于ARMA(1,1)-APGARCH(1,1)模型与EVT的VaR度量 刘长青 李述山 （山东科技大学 信息科学与工程学院 山东 青岛 266510） 摘要：本文建立ARMA(1,1)-APGARCH(1,1)模型以捕捉收益序列的自相关性，波动集聚性和杠 杆效应。将得到的标准化残差序列利用传统的极值理论行分析，计算出q分位数由此得到对 应的风险价值VaR。以上证综指为样本进行实证分析，实证表明标准残化差序列分布的尾部 近似服从GPD分布，由此计算出的风险价值是合理准确的。 关键字：ARMA-APGARCH模型；极值理论；POT模型；风险价值 1引言 上世纪70年代以来，金融市场的波动日益加剧，金融危机事件频频发生，这使金融监 管机构和广大的投资者对金融资产价值的暴跌变得尤为敏感。因此如何有效地刻画金融资产 收益序列的尾部特征，得到风险度量模型的准确估计，对金融机构制定投资策略、对国家制 定风险监管制度等都具有重大意义。 EVT是专门研究极值事件的一种理论，利用极值来估计尾部分布，进而算出风险价值。 但是，EVT适用的前提是序列近似独立同分布，而大量的研究表明，中国股市指数的收益序 列具有自相关性、尖峰厚尾性、波动集聚性和杠杆效应