维持9月份是左侧布局时间点.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业动态模板 证券研究报告 ·每周观点与信息集萃 维持 9 月份是左侧布局时间点 [table_indusname] 煤炭开采 的判断，政策预期是破局点 一周煤炭行业观点 我们自 6 月份以来一直坚持下半年“先整固再上扬，三季度先涨后 [table_invest] 0413 跌”的判断。目前看三季度煤炭行业走势基本符合我们“先涨后跌， 维持评级 增持 整体呈现整固态势”的判断。从最新的各种领先宏观数据指标看， 李俊松 基本已在底部，宏观需求已处在小周期底部，领先指标继续恶化可 能性较低，但受到政策高压、流动性持续紧张和外围环境恶化影响， lijunsong@ 数据在底部平缓并有所反复，这也是我们判断三季度总体呈现整固 010 的逻辑之一，但并不存在大的风险。从煤价角度，我们认为大幅下 执业证书编号：S1440209080397 跌可能性不大，因素煤炭股回调仅仅是反映了流动性紧张带来的资 联系人：张恒维 本要求回报率提高压低了整体估值。目前看，宏观调控效果显现， 通胀高点回落无疑，政策预期尚无明显松动，无疑给短期市场带来 zhanghengwei@ 一定风险，我们认为四季度市场将沿着：“政策预期放松—通胀下行 010 —货币政策平或略松—经济触底—股票估值缓慢提升”的道路演进， 发布日期： 2011 年9 月6 日 四季度煤炭行情仍值得期望。 上周行业动态：国内部分煤价上调，港口价维稳；国际煤价普涨 市场表现 1）上市公司所在地煤价：(潞安环能）山西长治襄垣瘦精煤车板含 [table_industrytrend] 税价上涨20 元/ 吨至1240 元/ 吨；(西山煤电）临汾1/3 焦精煤车板价 42% 上涨20 元/ 吨至1420 元/ 吨；（大同煤业）大同左云6000 大卡动力煤 32% 车板价上涨 10 元/ 吨至705 元/ 吨；（中国神华）陕西神木矿区6000 22% 大卡烟煤末车板含税价上涨25 元/ 吨至665 元/ 吨；（山煤国际）长治 12% 2% 郊区瘦精煤车板价上涨20 元/ 吨至 1260 元/ 吨；（神火股份）许昌瘦 -8% 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 精煤车板价上涨30 元/ 吨至