高速公路行业上市公司收益质量评价.pdfVIP

【中图分类号]F502[文献标识码】B [文章编号]1005～9016 (2014)07—04一O4 高速公路行业上市公司 LUNTAN 埋 收益质量评价 滕振宇 (浙江省交通投资集团公司浙东公司，浙江 宁波 315040) f摘 要]近年，公众对高速公路收费诟病不断，本文根据高速公路行业特征 对收益评价质量指标进行选取，通过数据整理，对选取的涉高速公路上市公司真实 收益进行评价并分析，还原高速公路行业盈利真相。 关【键词】高速公路 毛利率 净资产收益率 近几年，关于高速公路收费问题的报道 有限，如果通行费业务 占比小，难以分析具体 很多，大部分观点认为高速公路普遍收费标准 成本结构，会影响分析收益质量效果，本文仅 高，成本低，利润率极高，高速公路是依靠垄 选取通行费收入 占比95％ 以上的9家公司数 断成为暴利行业。在此舆论环境下，笔者结合 据进行分析。 行业特点，本文选取了19家涉高速公路上市 二、高速公路公司收益质量指标的选取 公司作为研究样本，通过对上市公司的实际收 (一)高速公路公司行业特征及财务特点 益质量研究进行揭示，以期引导社会公众更加 1．高速公路属于资本密集型行业。在公路 客观地评价高速公路行业的真实盈利情况。 通车之前，，需要投资大量资金用于道路建设， 一 、 涉高速公路行业上市公司样本的选取 将资本固化为资产，表现的财务特征是在公司 目前，沪深交易所涉及高速公路运营的上 营运前，有巨额资金固化为资本，固定资产占总 市公司共 19家 (业务分布见表 1)，根据公开 资产比例很高，而在运行期间，折旧费在成本中 披露的2012年年报，这些公司经营业务涉及九 所 占比例较高，通行费作为主要现金流人来源。 大行业，除高速公路，还有能源收人 (指石油 2．经营高速公路是有时间限制的。2004 销售)、房地产、制造业、出租营运、工程及监理、 年 8月 18日颁布的 收费公路管理条例 “第 酒店、管理服务、典当及委托贷款等。100％经 十四条 (二)经营性公路的收费期限，按照 营高速公路业务的仅有 7家，通行业务收入 占 收回投资并有合理回报的原则确定，最长不得 全部业务收入90％到 100％有2家，90％以下 超过25年”，第“三十七条 收费公路的收费 有 10家，50％以下有 3家，其中海南高速、重 期限届满，必须终止收费”，第“三十九条 收 庆路桥仅为28％左右，五洲交通为33％。 费公路终止收费后，收费公路经营管理者应当 由于上市公司财务信息资料披露公开度 自终止收费之 日起 15日内拆除收费设施”。经 [作者简介】滕振宇，浙江省交通投资集团公司浙东公司计划财务部经理，上海国家会计学院会计硕士 (Mpacc)。 交通财会 -t 2014 ． 07 (总第324期 ) ■鍪 表 1 19家涉高速公路行业上市公司业务分布情况表 单位 ：万元