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行业研究 专题报告 房地产估值的国际比较 中国当代房地产研究专题之四 2008 年9 月17 日 周期性消费品 房地产 中性 （维持） 上证指数 1987 从国际比较看，我们认为中国一线城市当前房地产估值明显偏高，较合理的估值 为房价收入比为 10 左右。总体上一线城市房价应有 30%-40%左右的下跌空间。 行业规模 占比% 一线城市房地产估值明显偏高：40 年来，美英等国的房价收入比一直在 2-5 股票家数（只） 116 7.4 总市值（亿元） 4478 3.1 之间。而目前国内