干散货回升油轮大挫，集装箱继续平稳 - 20090223215845.pdfVIP

业研究 周报 交通行业小组 散货回升油轮大挫，集装箱继续平稳 86-755 yaoj@ 2008 年8 月18 日 航运市场周报080811 080815 交通运输 航运 推荐 （维持） 市场基础数据 摘要： BDI 7557 5% CCBFI 1995 -0.8% q 连续下挫的国际 散货市场在海岬型船市场探底企稳带动下回升。海岬型船市场 BITR 1354 -16.7% 交易重新活跃，米塔尔钢铁、必和必拓和力拓积极介入，而摩根斯坦利公司再度卷 CCFI 1128 0.5% 土重来，澳洲矿石和南非理查德湾煤炭的程租市场成为推动BCI 行情大幅回升的主 导；巴拿马型船市场上，尽管谷物贸易出现新货盘以及航运对冲基金（GMI ）在期 租市场的介入，但不断开往大西洋地区的空船越来越多，同时许多谷物和煤炭货盘 的中国租家由于奥运推迟交易，巴拿马型船市场BPI 继续下调，印度国家铝业公司 相关报告 计划近期将从印尼和澳大利亚进口10 万吨动力煤。本周BDI 在周初延续上周跌势， 《航运市场周报》系列 周二跌破7000 点，周三后大幅回升，8 月15 日报收7557 点，上涨5 ％。 q 国内沿海散货综合指数继续回落。运价不断下跌，目前部分船公司的个别煤炭长 期合同价格已远高于市场现货价，这将对明年沿海运输合同谈判产生不利影响。 q 国际原油运输的各航线运价继续大幅回落，但VLCC 的波斯湾航线已经开始企稳。 俄罗斯与格鲁吉亚的冲突使得黑海石油出口中断三天，波罗的海交易所原油综合运 价指数8 月15 日报1354 点，周大跌 16.7 ％；成品油运输方面，目前正是汽油消 费旺季，航线运价继续回升，综合指数8 月15 日报1459 点，上升5 ％。 q 国内出口集装箱运输市场表现平稳。远洋航线中欧洲航线货量稳定，船公司前期 裁撤并班开始显现效果，北美航线运价稳中有升，特别是美东航线持续能满舱出运， 原先延迟的旺季附加费开始收取；近洋的日本航线由于盂兰盆节结束，传统九月运 输旺季将至，运价回升。8 月15 日，综合运价指数为1128 点，与上周基本持平。 q 维持对航运子行 的“推荐”评级，相关观点参见我们中期策略以及月度报告。 重点公司主要财务指标 股价 07EPS 08EPS 09EPS 08PE 09PE PB 评级 中远航运 22.5 1.64 2.56 2.86 8.8 7.9 3.7 强烈推荐-A 中国远洋 15.7 2.05 2.5 2.8 6.3 5.6 3.2 审慎推荐-A 中海发展 16.5 1.39 1.94 2.03 8.5 8.1 2.9 审慎推荐-A 招商轮船 5.2 0.28 0.42 0.48 12.5 10.9 2.0 审慎推荐-A