【计算机】计算机行业2014年投资策略.pdfVIP

分享智慧城市盛宴正当时 ——计算机行业2014年年度投资策略 梁凯/马仁敏/张一帆 执业证书编号： S0570511080002 华泰证券 2013-12 目 录  行业估值偏高，成长性尤为关键  智慧城市3大热点行业将迎高增长 （1）平安城市 （2 ）智能交通 （3 ）智慧医疗  相关个股推荐 2 13年的涨幅过度消费了未来几年的成长 图：2013年各行业指数涨幅 （1-11月） 图：指数和市场的历史走势 资料来源：WIND，华泰证券研究所 资料来源：WIND，华泰证券研究所 2013年计算机行业指数走出了一轮波澜壮阔的行情。在所有一级行业中，信息 服务和信息设备行业涨幅排名前两位。 过去10年内，计算机指数与整个市场指数的涨幅呈现两个特点：第一，排除 2013年的异常涨幅后，行业涨幅和市场涨幅基本趋势相同；第二，少数年份行业 指数和市场指数的走势出现较明显的差异。 3 行业估值偏高，成长性尤为关键 图：市场和行业历史净利润（剔除增值税退税影响）增速 图：行业和市场的历史PE 资料来源：WIND，华泰证券研究所 资料来源：WIND，华泰证券研究所 由于A股市场的特殊发行机制，能够在A股上市的企业都是成熟的行业应用公司，因此A股上市 公司对于整体经济的业绩依赖性很强，行业的业绩难以实现独立于整体经济高速成长。 行业2013年前三季度的业绩增长与指数涨幅不符，而由于上市公司业绩对整体经济的依赖度没 有减弱，未来行业业绩预期也难以实现独立增长，因此目前的高PE最终将通过股价下跌来完成回 归。因此，我们认为，2014年计算机行业跑输大盘是大概率事件。只有业绩高成长的子行业才能 继续维持高估值。 4 分享智慧城市盛宴正当时 智慧城市的热潮很大程度上缘于政府的推动，智慧城市的营造正成为全球城市 之间竞争的基础要件之一，是证明一个城市信息化水平的“名片”、是保持城市 竞争力的重要手段。 在中国城镇化进程加速后，传统的城市发展模式难以为继，信息化日益成为化 解城市发展难题的突破口。因此，智慧城市的出现为城市发展提供了全新的模式。 招商引资、确保民生、城市安全和稳定 是政府官员的重点政绩 5 智慧城市解决方案 图：城市信息化演进路径图 图：智慧城市全景图 资料来源：中国知网，华泰证券研究所 资料来源：华为，华泰证券研究所 信息港比作城市信息化的1.0 版本，数字城市是城市信息化的2.0 版本，而智慧 城市则是城市信息化的3.0 版本。 目前大多数城市都集中以保稳定、促增长和保民生等为智慧城市的主要建设内 容。 6 3大热点应用 图：上海各项基础设施满意度调查 图：2012年中国智慧城市IT投资结构 资料来源：中国知网，华泰证券研究所 资料来源：赛迪顾问，华泰