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战略信息周刊 _________________________________________________________ 宏观经济及政策分析 发改委为中国经济增长速度划定6%下限。中国发改委副主任朱之鑫近日表示，中国经济增长不能低于6%的速度。从长期来看，由于经济总量不断地增加，基数越来越大，对中国来说，有可能在未来的增长速度会保持一个较快的发展，但是不一定会像以前那么高。中国今后改革的内容将主要集中在政府机构改革、财税体制改革和金融体制的改革上来。中国现在财税体制存在着许多不相协调的地方，在税制改革，财政分灶吃饭等等方面需要有新的举措。在扩大间接融资的同时，要扩大直接融资，包括资本市场。此外，在国有企业改革方面，要坚持国有经济的主导地位，同时要发展非国有制的经济。 外商投资渠道从合资转为购并中小型企业。有意借中国市场获得可观的成长而快速扩张的外商一直以来都是选择成立合资企业，或靠着自己建立的团队逐步成长。然而，这个趋势正在发生转变，近来越来越多外商选择收购作为成长的途径。只要买下一家大型的中国公司，外商便可立即在市场上崭露头角。虽然媒体大篇幅报告“中国企业走出去”的海外并购动作，但事实上，外商收购中国企业才是目前中外企业并购的主流。2004年1月至2005年8月之间，外商在中国的企业收购金额已超过100亿美元。动辄数十亿美元的成交金额虽然能占据新闻版面，但是在中国许多产业，中小型并购才是外商投石问路的唯一选择。2004年以来，外商收购中国企业的合并案中，有80%的金额不到5000万元，合并金额低于1000万元的，更是高达50%。 学界观点：中国已出现日式通缩隐忧。继中金公司发布研究报告，称中国将进入软着陆通道后，本月8日，渣打银行全球经济学家也警告中国也将出现日式通缩隐忧。通过对比上世纪80年代日元升值后遭遇的通缩陷阱，提出了中国已经出现7大隐忧：贸易顺差带来的人民币升值压力、政府公债增加影响资信等级、银行盈利能力薄弱、实际利率过低缺乏削减余地、经济增长过于依赖投资、注重储蓄的老龄化人口等。报告回顾了上世纪80年代日本也因巨额贸易顺差受到美欧贸易保护主义的反击，被迫缩减出口；日本的通缩带来历史上最严重的经济萧条，日本央行将利率降至几乎为零也无法刺激内需，货币政策失去了作用。报告表示，中国经济某些方面的表现与日本当年情况类似，警示中国已出现日式通缩隐忧。 中国创业投资的增长势头开始减缓。尽管中国创业投资在近年来增长迅猛，但是在2005年初，这股增长势头开始减缓。如果整个行业不进行制度性的创新和变革，这一趋势将进一步继续。有报告指出，与去年同期相比，今年上半年中国的创业投资活动减少了8.1个百分点，而且需要注意的是去年中国的创业投资创历史新高，达12.7亿美元。中国的创业投资正处于一个十字路口，根据其他的创业资本新兴地区的经验，创业投资一旦出现重大退步，要重新获得投资者的信心，再次建立起投资动力就会变得非常困难。报告认为，中国创业资本市场目前正面临着法规和结构性的障碍。 《经济学人》认为中国可能出现投资泡沬。英国《经济学人》在“2006年全球经济趋势报告”时指出，中国消费耐用品及房地产等产业产能过剩现象如果情况继续，可能导致呆账累积，经济出现投资泡沬，最终造成经济衰退。同样地，如果中国宏观调控政策太过有效，也会使经济迟滞，这两种情形都可能造成伤害，而受伤的不仅是在中国的企业，那些依赖中国旺盛需求成长带动出口的世界其他国家，以及在亚洲其他区域有业务的企业，也难逃暴风圈。 二季度广东省企业流动资金短缺问题突出。广东省企调队近日抽取部分资金紧缺比较突出的企业进行调研。调研结果如下：1、流动资金紧缺是广东省企业多年来存在的问题，在二季度更为明显。广东省3000多家企业中流动资金非常短缺的占25%，较为短缺的占43%。从2004年全省156家重点企业资金情况看，有半数认为“资金紧缺”影响企业生产经营。从行业看，建筑业、社会服务业、房地产业、住宿餐饮业的流动资金比其他行业紧张，都呈不景气状态，其中建筑业较严重。2、企业融资困难。二季度，有21.4%的企业认为融资特别困难。其中，建筑业、房地产业、社会服务业、住宿餐饮业等的融资尤其困难。3、企业资产负债率过高，自有资金所占比例普遍偏低。企业自有资金不足，企业流动资金的主要渠道来源于银行贷款，利息负担沉重。 美商会警告在华外商的利润将会越来越少。北京美国商会9月警告说，随着中国外商公司数量的持续增加、竞争日益激烈，未来外商公司的利润将会愈来愈小。根据北京美国商会对其会员企业的调查显示，仅有30%的认为中国经商的利润比世界其他地方来得好。竞争更加激烈不只是由于更多外商企业进入中国做生意，而且中国竞争对