批发与零售贸易行业深度报告：安全边际高与转型改革催化.pdfVIP

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2018-01-15 发布于浙江
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批发与零售贸易行业深度报告：安全边际高与转型改革催化.pdf

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批发与零售贸易行业深度报告：安全边际高与转型改革催化

证券研究报告安全边际高与转型改革催化，2014 年零售有较大行情机会汪立亭 S0850511040005 路颖 S0850511010009 李宏科 S0850513060001 潘鹤 S0850511010038 海通证券研究所 2014年3月7 日 1 观点：2014年，零售有持久、大空间行情三个基础：基本面企稳+低估值+机构持仓低基本面企稳+低估值+机构持仓低（1 ）基本面利空消化，低基数上稳增，预计2014年有10%左右增长，部分全国或区域龙头更优；（2 ）2014年动态估值在14倍左右，并有一批公司估值仅10倍左右，市值处于低位，有低估值优势；（3 ）机构持仓比例为3.2%，处于历史较低水平。两重相互叠加的催化剂：O2O转型深化+国资改革落地 O2O转型深化+国资改革落地（1 ）传统拥抱互联网，O2O等转型创新深化期，电商争夺线下资源，实体零售有更优合作条件，改善短期估值情绪和竞争力前景；（2 ）国资改革推进，年内出现典型案例，业绩释放，个股及行业机会。选股逻辑及重点推荐：高安全边际+转型改革预期。推荐：重庆百货、王府井、友谊股份等建议关注：海宁皮城、永辉超市、欧亚集团、开元投资等风险与不确定性。传统零售商向全渠道战略转型的进程及效果不确定，以及此对提升板块估值的可持续性不定。 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明明声律 4102 法和 31Q4 9 露？升 5. 披 31Q3 速差回息更略徊信 31Q2