美国货币政策的特点及其对全球价格的影响-重庆理工大学学报.PDF

重庆理工大学学报（社会科学）　　２０１２年第２６卷第６期 本刊专稿 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅ）Ｖｏｌ．２６Ｎｏ．６２０１２ 美国货币政策的特点及其对全球价格的影响 范建军 （国务院发展研究中心 办公厅，北京　１０００１０） 摘要：维持币值和国内价格稳定是美国货币政策的核心目标。美元供应分为国际和国内两部 分，因此，美国货币政策的实施效果很可能是国内流动性平衡和国际流动性过剩并存。亚洲金 融危机后发展中国家大幅增持美元储备，导致美元超发，国际大宗商品价格持续上涨。此次金 融危机后，发达国家债务违约风险凸显，发展中国家增持国际储备的步伐将放慢，从而将使美元 全球供应量下降，中期看有利于国际大宗商品价格企稳回落。 关键词：美国货币政策；输出通胀；外汇储备；大宗商品价格 中图分类号：Ｆ８２１　　　　文献标识码：Ａ 文章编号：１６７４－８４２５（２０１２）０６－０００１－０７ 高或降低联邦基金隔夜拆借利率）。泰勒公式的 一、正确理解美国的货币政策调控体系 发现使得货币政策规则具有了某种“可操作性”， 因此，泰勒公式提出的第二年（１９９４年），时任美 美国货币政策实行单一目标制———维持美元 ①　美国联邦储备法案对其货币政策目标的描述是“……ｓｏａｓ 币值稳定是其货币政策的核心目标，而维持美元 ｔｏｐｒｏｍｏｔｅｅｆｆｅｃｔｉｖｅｌｙｔｈｅｇｏａｌｓｏｆｍａｘｉｍｕｍｅｍｐｌｏｙｍｅｎｔ，ｓｔａｂｌｅ 币值稳定又等价于维持美国国内物价的稳定（核 ｐｒｉｃｅｓ，ａｎｄｍｏｄｅｒａｔｅｌｏｎｇｔｅｒｍｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓ．”这是１９７７年１０ 心ＣＰＩ保持在２％左右）。就业和经济增长目标虽 月美国国会对联邦储备法案（ＦｅｄｅｒａｌＲｅｓｅｒｖｅＳｙｓｔｅｍＡｃｔ）中 有关“货币政策目标”部分所做的修改结果，此后该条文一 然重要，但它们只是美国货币政策的附属目标，而 直未再修改。人们在讨论美国货币政策目标时，往往以这 ① 个法律陈述为依据，认为美货币政策是多目标的（至少有三 非核心目标。当前美联储制定货币政策的总的指 个政策目标：充分就业、保持物价稳定和平滑长期利率波 导原则是“坚持规则，而非相机抉择”，具体而言， 动），这实际存在很大的误解。实际上，联储法案最后一次 其货币政策遵循“泰勒规则”（ 修订时，基德兰德和普雷斯科特关于“最优政策的动态不一 ＴａｙｌｏｒＲｕｌｅｓ）。 致性”论文刚刚发表（１９７７年６月发表），这说明当时人们对 美国目前的货币政策调控体系形成的时间并 货币政策到底是应该坚持规则还是应该相机抉择的问题在 不长。其理论基础是２００４年诺奖得主基德兰德 理论上是不清楚的。随着巴罗（１９８３）、泰勒（１９９３）等人对 “最优货币政策的动态不一致性理论”的讨论进一步深入， 和普雷斯科特两人于２０世纪７０年代早期开创的 人们逐