行业因素东京-大阪区域场竞争演进启示.PDFVIP

证券研究报告 | 行业深度报告 交通运输 | 航空机场 中性（维持） 行业因素：东京-大阪市场竞争演进的启示 《日本民航与高铁50年竞争历史启示录》 2013 年9 月12 日 系列专题报告之二 上证指数 2241 本报告剖析了民航与高铁“多样化竞争格局”背后的行业因素。日本民航四阶段 发展伴随着行业因素变化，并推动竞争格局的四次重大演进。同时，我们以日本 行业规模 东京-大阪市场竞争长达50 年的详实的长周期历史数据为基础，为您再现真实的 占比% 股票家数（只） 11 0.5 历史。让我们一起看看历史能带给我们什么样的启示。 总市值 （亿元） 1802 0.8 流通市值（亿元） 1545 0.8  “多样化竞争格局”背后的行业因素：“隐形之手”通过限制竞争手段影响 竞争结果。 （1）生命周期：决定了行业潜在需求的增长潜力及消化冗余产能 行业指数 % 1m 6m 12m 的能力。 （2）产业政策：包括运营企业设立、市场准入、运力投入、定价机 绝对表现 19.4 -0.3 8.6 制、机场容量与空域管理等，影响竞争手段的实施。（3）技术革新：运营速 相对表现 10.8 4.0 1.2 度的提升，大机型、大运量车辆的引进等，影响两者相对竞争优势。 (%) 航空机场 沪深 300 30  行业因素的演进搅动阶段性竞争结果（稳态）并推动其向下一稳态演进。日 20 本民航业四阶段发展伴随着行业因素变化，并推动竞争格局的四次重大演进。 10 0 第一阶段 （1964-72年）：新线通车。东海道新干线冲击效应显现，航空降价 -10 保客座率与市场份额；第二阶段 （1973-85年）：客流量的持续增加、噪音问 -20 题等导致机场容量和航线运力供给的受限。 “运营频率”作为民航的重要竞 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 争手段受到限制，民航竞争力下滑，票价溢价率持续走低，市场份额缓慢增 资料来源：港澳资讯、招商证券 长；第三阶段 （1986-2000年）：机场大幅扩容、航线准入，运价规制逐步放 相关报告 松。竞争手段松绑，民航客座率和票价溢价率下滑但伴随着市场份额大幅度 1、 《三维竞争：绝不仅仅是市场份 提升；第四阶段 （2001-今）：民航业进入成熟期，客流量增长停滞，市场份 额- 日本民航与高铁50 年竞争历史启 额趋于稳定，油价攀升，民航走上差异化竞争道路。通过细分市场，聚焦高 示录系列专题报告之一》2013/9/12 端商务并提升票价与服务，同时打造低成本航空以巩固市场份额。 2、《交通运输行业2013 年四季度投 资策略- “热点+配置“仍是行业主旋 律  以详实的长周期历史数据再现50年来东京-大阪市场上，行业因素对两者竞争 手段和格局的具体影响。东京-大阪距离530km，1964新干线建成开通。第一 阶段：民航日班次从36班大幅降至27班，相对新干线票价溢价率从144%跌至 75% 。客座率与市场份额先大幅下跌，2年后企稳回升至约70%和12%；第二