出席亚大共同对手方组织第七届会议报告.PDFVIP

出席亚大共同对手方组织 第七届会议的报告 冷平生 陈加赞 2010 年 9 月 23 日至24 日，亚大共同对手方组织（Asia/Oceanic Central Counter Parties(CCP) ）第七次会议在印尼召开。本次会议 由印尼清算担保公司 （Indonesia Clearing and Guarantee Corp.， 简称 KPEI ）主办。来自亚洲的 13 家证券交易所及结算机构，以及来 自印尼证监会、美国 Promotory 金融集团、Razor 风险技术公司的嘉 宾共计 50 人参加了会议。中国证券登记结算公司派员参加了会议。 现将会议内容汇报如下。 一、会议主题 举办 CCP 会议的目的是为成员单位相互交流和增进了解提供平 台。 此次会议的主题是 “CCP 未来面临的挑战”。国际金融危机发生 后，各证券市场正在采取各种举措重建市场信心。在 CCP 业务 （即清 算交收业务 ）方面，国际社会正在共同修订CCP 业务标准，提升 CCP 抵御风险的能力。此次会议主题正是在这一背景下提出的。主办方事 先提出了两个议题供成员参考，分别是 “CCP 为 OTC 市场提供清算服 务”和 “改进会员管理”。我公司在会议上做了有关改进会员管理方 面的论述。 二、各方发言情况 （一 ）印尼证监会 印尼证监会结合国际社会对金融危机的反思，提出了以下观点： 一是要重视大金融机构破产对整个金融体系的影响，采取措施解决 “大而不能倒”的问题；二是要对金融机构提出更高的资本和流动性 标准；三是金融创新时，更应重视其长远影响，而非短期收益；四是 1 要对银行、证券经营机构采取跨机构的全面监管措施，防止风险的相 互传播。 印尼证监会对会议主题进行了深入阐述，认为会议有助于成员之 间的相互沟通，并提出了几个问题供成员发言和讨论时参考：一是万 一 CCP 不能正常运作，对资本市场会产生什么影响，应如何处理？二 是现有风险管理有关的压力测试及情境假设是否合理，如何改进？三 是对于为 OTC 市场提供 CCP 服务，CCP 是否具备这一能力？如何构建 具备商业可行性的业务模式？四是在涉及CCP 跨境连接时，如何管理 跨境连接风险？ （二 ）美国 Promotory 金融集团 美国Promotory 金融集团做了有关美国金融改革法案第七章（衍 生产品市场 ）和第八章 （清算和交收 ）的全方面介绍。主要内容包括： 1．强化场外衍生产品监管，明确衍生产品监管分工。美国金融 改革方案将之前缺乏监管的场外衍生产品市场纳入监管视野。在监管 方面，该法案对美国证监会（SEC ）和美国商品期货交易委员会（CFTC ） 在衍生产品上的监管职责进行了划分。SEC负责与证券衍生产品的监 管，CFTC则负责其他衍生产品的监管。 2．要求场外衍生产品进行集中清算。法案要求大部分产品需纳 入到集中清算体系中。 3．要求美联储做好与SEC和CFTC的协调，加强对大金融机构的监 管。 目前，SEC、CFTC和美联储正在根据法案要求，制定具体监管规 定。 （三）日本东京证券交易所 日本已经建立了交易所、CCP、中央证券存管机构 （CSD ）的市场 基础架构。其中日本证券清算公司 （JSCC ）于 2002 年设立，负责为 东京证券交易所、大阪证券交易所等多家证券交易所提供交易所交易 的结算服务。JASDEC 负责提供 CSD 服务。 东京证券交易所是 JSCC 的大股东，持股比例在 86.3%。作为大 2 股东，东京证券交易所也将拓展 JSCC 的结算服务纳入到其战略视野 中。东京证券交易所提出，将通过 JSCC 为各品种提供集中统一的结 算服务，提升市场参与人的运作效率，降低运作成本。目前，JSCC 已经在2010 年 7 月为金融机构自办交易系统 （Proprietary Trading 1 System,PTS ）交易提供清算服务，并计划在 2011 年第二季度为 OTC 衍生产品提供结算