税收筹划谋略百篇（解析篇）：税收筹划的基本方法--筹资法.docVIP

税收筹划谋略百篇（解析篇）：税收筹划的基本方法--筹资法 　　 　　【中华财税信息网北京08/31/2004信息】　３．筹资法。筹资法即利用筹资技术使企 业达到最大获利水平和使税负最轻的方法。筹资是关系企业生存和发展的一项重要理 财活动。企业的筹资渠道除了靠自我积累外，可以向银行或金融机构贷款、企业之间 拆借、向社会或企业内部发行债券、吸收入股等。债权和股权两种筹资方式在税收待 遇上不同，债权的利息可在税前扣除，得到利息免税的优待；但向股东颁发的股利则 只能从企业税后留利中分配，从各项筹划角度，利用债权筹划越多越好，但债务过大， 会增加企业经营风险，因此，企业资本结构决策中要进行筹划。对资本结构的筹划主 要是通过测算综合资金成本来进行，下面对此作简要介绍。 　　资金成本是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用，它包括在筹集资金过程中 支出的手续费、代理费、代办费等各种筹资费用，还包括支付的股息、股利、利息和 各种形式的资金占用费。 　　资金成本是企业筹资决策、投资决策的主要依据。只有当投资项目的投资报酬率 高于资金成本时，资金的筹集和使用才能有利于提高企业的经济效益。因此，资金成 本在筹资决策和投资决策等许多方面都可加以应用，其作用主要表现为： 　　首先，资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据。不同的资金来源， 具有不同的成本。为了以较少的支出取得企业所需资金，就必须分析各种资金成本的 高低，并加以合理配置。资金成本是限制企业筹资数额的一个重要因素。 　　其次，资金成本在分析投资项目的可行性、选择投资方案时常作为折现率。另外， 在利用内含报酬率评价投资方案时，一般以资金成本作为基准收益率。因此，国际上 通常将资金成本视为投资项目的“最低收益率”。是否采用投资项目的取舍率，是比 较、选择投资方案的主要标准。 　　资金成本有总成本与单位成本两种形式之分。总成本是为筹集并占用一定数量的 资金而付出的全部代价，用绝对数表示。单位成本是指每筹集一元资金而付出的成本， 用相对数表示，又称资金成本率。由于企业筹集资金数额的不等，我们经常用到的就 是资金成本率这一相对数指标。 　　资金成本率＝（资金占用费／筹资总额－资金筹集费）×１００％ 　　或＝［资金占用费／筹资总额×（１－筹资费率）］×１００％ 　　（１）个别资金成本。采用不同筹资方式取得的资金，由于影响资金成本的具体 因素不同，其资金成本也就高低不等。个别资金成本是比较不同筹资方式优劣的一个 标准。下面介绍几种长期筹资方式下的个别资金成本。 　　①长期借款的资金成本。企业对长期借款所支付的利息，无论是否资本化，通常 是在所得税前扣除，因此可少交一部分所得税。另外，长期借款一般筹资费很少，可 忽略不计。长期借款的资金成本率计算公式为： 　　长期借款资金成本率＝长期借款利率×（１－所得税率） 　　［例］某企业长期借款２００万元，年利率１０．８％，借款期限三年，每年付 息一次，到期一次还本，所得税率３３％。这笔长期借款的资金成本计算如下： 　　１０．８％×（１－３３％）＝７．２３６％ 　　②债券资金成本。与长期借款相类似，企业发行债券筹集资金所支付的利息，也 是通常在税前支付，这样就可少交一部分所得税。因此，企业所实际负担的利息应为： 　　债券利息×（１－所得税率） 　　当然企业发行债券时的筹资费用较高，在计算其成本时应予考虑。因此，债券的 资金成本按下列公式计算： 　　债券资金成本率＝债券每年实际利息×（１－所得税率）／债券发行总额×（１ －债券筹资费用率） 　　［例］某企业以平价发行一批债券，总面额为４００万元，该债券票面利率为１ ２％，筹资费用率定为２％，该企业适用３３％的所得税率。则这批债券资金成本率 为： 　　［４００００００×１２％×（１－３３％）］／［４００００００×（１－２ ％）］＝８．２０％ 　　③优先股资金成本。企业发行优先股，需花费筹资费用，并定期支付股利。股利 与长期负债的利息不同，股利应以税后利润支付，企业不能由此享有少交所得税利益。 因此，优先股成本的计算与长期负债不同。其计算公式是： 　　优先股资金成本率＝优先股的每年股利／优先股发行总额×（１－筹资费率） 　　［例］某股份有限公司发行优先股１００万元，筹资费率为２．５％，每年向股 东支付１３％的固定股利。优先股资金成本计算如下： 　　１００００００×１３％／［１００００００×（１－２．５％）］＝ １３．３３％ 　　④普通股资金成本。普通股资金成本与优先股资金成本计算的方法基本相同，但 普通股股利是不固定的，随着企业利润变动而变动。其资金成本较优先股多考虑一个 普通股年股利递增率： 　　普通股资金成本率＝［上一年普通股股利／普通股总额×（１－筹资费率）］× （１＋年股利递增率） 　　［例］某公司新发