新能源行业：锂电池负极，高壁垒＋强成长属性.pdfVIP

锂电池负极：高壁垒+强成长属性 方正电新:申建于化鹏1343989178/ 何茜 目录 一、人造石墨是最主流的负极品种 二、人造石墨工序流程长、具备高技术壁垒 三、得益于产品差异化和不透明的成本结构，盈利能力稳定 四、通过工艺的创新优化和产业链整合，成本仍存下降空间 五、负极板块具备强投资价值 （1 ）证券化加速，板块不断扩容 （2 ）最早国产化，“三大五小”的竞争格局已基本稳定 （3 ）绑定电芯龙头的负极企业将获得高成长 （4 ）相关标的：中科电气、杉杉股份、贝特瑞、璞泰来、凯金能源 人造石墨是最主流的负极品种 人造石墨的性能总体上优于天然石墨 ➢ 优点：循环寿命好、倍率性能和安全性佳 ➢ 缺点：价格略高，容量略低于天然石墨（但差距只有2%到3% ） 首 周 工 作 负 极 比 容 量 振 实密 压实密度 循环寿命/ 倍 率 -1 效 率 -3 -3 电 压 安全性 材 料 /mA ·h·g 度/g ·cm /g ·cm 次 性能 /% /N 天然石 340~370 90~93 0.8~1.2 1.6~1.85 0.2 1000 一般 差 墨 人造石 310~370 90~96 0.8~1.1 1.5~1.8 0.2 1500 良好 良好 墨 MCMB 280~340 90~94 0.9~1.2 1.5~1.7 0.2 1000 良好 优秀 软碳 250~300 80~85 0.7~1.0 1.3~1.5 0.52 1000 良好 优秀 硬碳 250~400 80~85 0.7~1.0 1.3~1.5 0.52 1500 良好 优秀 LTO 165~170 98~99 1.5~2.0 1.8~2.3 1.55 30000 优秀 优秀 Si基材 380~950 60~92 0.6~1.1 0.9~1.6 0.3~0.5 300~500 良好 一般 料 人造石墨是最主流的负极品种 ➢ 动力电池：国内除比亚迪之外基本全部使用人造石墨 ，比亚迪和日韩动力电池以天 然石墨为主，但也在转向人造石墨 ➢ 小型锂电 ：天然石墨为主，高端产品使用人造石墨 ➢ 17年，人造石墨的产量已经超过了天然石墨的2.5倍 ，成为最主流的负极材料品种 2013-2017Q2我国天然石墨和人造石墨的产量结构（万吨） 人造石墨的制备工序长、技术壁垒高 出货量国内第一的江西紫宸的人造石墨制备工艺流程图 ➢ 从原料焦炭到锂电池负极材料，人造石墨的制备需要经过四个大的工艺步骤 （破碎、 造粒、石墨化、筛分） ➢ 此四大步又细分为十余个小的工序 人造石墨的制备工序长、技术壁垒高 颗粒大小对倍率性能的影响 人造石墨的粒度分布 ➢ 造粒和石墨化两个环节都有很高的技术壁垒。 ➢ 负极企业需要：1、选择合适的原料和配比；2、具备对颗粒粒度和形貌的设计和 控制能力；3、掌握向石墨化炉中堆填物料的方式、使用合理的升降温曲线，才能 获得期望中的性能指标 产品高度差异化、成本不透明，盈利能力稳定 ➢ 星城石墨有5个人造石墨产品 ，其中最低端的只有1.88万元每吨，高端的接近6万元每 吨；低高端产品的价格相差了三到四倍 性能指标经典值 产品名 主要用途 产品档 2016年1