第六章 营运资本和融资决策.pptVIP

二、资产增长的实质 三、分类 流动资产的分类（时间）： 永久性流动资产： 指满足企业长期最低需要的那部分流动资产，是公司运营周期中跌至谷底时公司依旧会持有的流动资产；（本质上是流动资产，但投资的金额却是长期的） 临时性流动资产： 是随季节性需求而变化的那部分流动资产，是运营周期中会随着季节性或周期性波动而变动的 流动资产 流动负债的分类（是否具有自然属性）： 自然性融资： 企业日常交易中自然发生的，且大部分均不存在名义上的融资成本（应付账款、预收账款、其他应付款、应计费用等） 协议性融资： 需要签订正式的融资协议，也存在一定的融资成本（短期借款和应付短期债券） Ch6.2 营运资本管理的基本模式 （一）营运资本投资战略 是要解决在既定的总资产水平下，流动资产与固定资产及无形资产等长期资产之间的比例关系问题。这一比例关系可由流动资产与总资产的百分比来表示。 有三种营运资本投资战略： 1、激进的营运资本投资战略 2、中庸的营运资本投资战略 3、保守的营运资本投资战略 不同的营运资本投资战略 收益 风险 激进战略 高 高 中庸战略 一般 一般 保守战略 低 低 （二）营运资本筹资战略 是要解决在既定的总资产水平下，流动负债筹资与长期资本筹资之间的比例关系问题。这一比例关系可由流动负债与总资产的百分比来表示。 有三种营运资本筹资战略： 1、中庸的营运资本筹资战略 2、激进的营运资本筹资战略 3、保守的营运资本筹资战略 中庸的营运资本筹资战略 短期融资筹措暂时性流动资产所需的资金 永久性流动资产所需的资金则以权益资金与长期负债支持。 激进的营运资本筹资战略 短期融资筹措一部分永久性资产（永久性流动资产加固定资产） 保守的营运资本筹资战略 长期资金（权益资金与长期负债）满足一部分暂时性流动资产的资金需求 不同的营运资本筹资战略 收益 风险 激进战略 高 高 中庸战略 一般 一般 保守战略 低 低 （三）营运资本战略组合 筹资战略（流动负债比例） 激进（高） 中庸（一般）保守（低） 激进（低） 最激进 激进 中庸 中庸（一般） 激进 中庸 保守 保守（高） 中庸 保守 最保守 营运资本管理战略组合特点表 不同的营运资本管理战略 收益水平 风险水平 最激进 最高 最高 激进 较高 较高 中庸 一般 一般 保守 较低 较低 最保守 最低 最低 （四）营运资本战略选择的影响因素 1、行业因素 2、规模因素 3、利息率因素 4、经营决策因素 1.一般来讲，当企业产品的销售额很不稳定时，企业应采取的流动资产投资战略是（ ）。 A.增加对流动资产上资金的投资 B.减少对流动资产上资金的投资 C.对流动资产上资金的投资呈波动 D.以上都不正确 2.如果企业采取的是保守融资战略，则（ ）。 A.其具有较高的流动性比率 B.其具有最小的