论社保基金股票投资的行业投资策略.pdfVIP

资本运营 the capital luck camp 论社保基金股票投资的 行业投资策略 随着经济运行的阶段性起伏，经济 环境也随之发生变化，这些阶段被称为 杨　凌　湛江师范学院商学院　广东湛江　524048经济周期。虽然每个经济周期的时间跨 本论文受到湛江师范学院校级一般项目的资助，项目编号为W0720。 度都有所差异，但大致的变化趋势是相 同的，表现为扩张与收缩的交替出现： 【文章摘要】 能否保值并达成增值目标起着至关重要 某一时期产出、价格、利润、就业不断 股票资产配置和行业选择对于全国 的影响。 上升直至某个高峰，之后是经济的衰 社会保障基金在保证资金安全性的前提 在 《2008年全国社会保障基金年度 退，产出、价格、利润、就业开始下降， 下，通过股票投资实现价值增长起着重 报告》中，基金理事会阐述基金的投资 直至某个低谷。经济学界通常按四阶段 要作用。本文从分析经济周期循环和行 理念是 “价值投资、长期投资和责任投 分类法将经济周期分为：繁荣期、衰退 业生命发展的一般规律出发，对全国社 资”，这说明全国社会保障基金的投资 期、萧条期和复苏期。经济周期以大多 会保障基金股票投资受托人的行业选择 者角色定位于稳健的价值型投资者，其 数经济部门的扩张与收缩作为标志，它 策略提出了建议。 投资原则是在保证资金安全性的基础上 可以用一国总产出、总收入、总就业量 追求收益。经济学界早已发现，决定证 的波动来进行衡量，最常用的指标是国 【关键词】 券投资安全性和收益性的最根本因素是 内生产总值 （GDP），即一段时期在一国 全国社会保障基金；资产配置；股票； 资产配置，它也是证券投资决策中的首 领土范围内生产要素生产出的所有最终 行业；策略 要环节。Brinson、Hood和Beebower 产品和服务的价值总和。经济的波动加 的研究表明，在养老基金的投资总回报 上投资者对经济波动的预期驱动着股票 一、引言 中有93.6%可以由资产配置解释，另外 市场，使股价指数的表现领先于经济的 我国的养老体系面临着人口多，底 6.4%由市场时机、证券选择和其他因 实际表现。这体现在股价指数的高峰出 子薄，经济不发达的基本国情和日趋严 素解释。这暗示资产配置是决定投资回 现在经济繁荣的高峰之前，当经济达到 重的人口老龄化问题的严峻挑战。在这 报最重要的因素，所以资产配置计划在 高峰时股价指数早已开始回落；股价指 样的背景下，我国政府于2000年做出决 整个社保基金的股票投资流程中起到十 数的底部则出现在经济衰退的谷底之 定，建立全国社会保障基金，作为国家 分重要的作用。所有的投资决策都应考 前，当经济处于萧条谷底时股价指数早 的长期战略储备，主要用于社会保障事 虑经济环境，股票投资当然不能例外。 已从底部启动。在经济领域中，不同的 业的发展。全国社会保障基金由全国社 上市公司生产经营状况的好坏，既受其 行业有不同的产品属性和经营特性，受 会保障基金理事会负责管理，投资范围 内部条件的影响，又受到外部宏观经济 经济周期变动的影响程度也不相同，反 限于银行存款、买卖国债和其他具有良 环境和行业环境的影响。不同的行业有 映在证券市场上的股票价格走势也不 好流动性的金融工具，包括上市流通的 不同的收益成长特性，由于其所处的生 同。投资者必须把握好宏观经济运行的 证券投资基金、股票以及信用等级在投 命发展阶段不同，对国家经济运行态势 趋势，在