财务管理--杠杆分析--2PPT.pptVIP

总成本 是否变动？ 固定不变 －即固定成本 是否正比例变动？ 正比例变动－即变动成本 混合成本 2、特点： 介于固定成本与变动成本之间。 总额虽受业务量变动的影响，但并不同业务量的变动保持严格的比例关系。 ◆ 影响经营杠杆系数的因素分析 影响经营杠杆系数的四个因素：销售量、单位价格、单位变动成本、固定成本总额。 影响DOL的四个因素 与DOL的变化方向 与EBIT的变化方向 销售量（Q） 反方向 同方向 单位价格（P） 单位变动成本（V） 同方向 反方向 固定成本（F） 经营杠杆系数（DOL）越大，经营风险越大。 二、财务风险与财务杠杆 （一）财务风险 ◎ 财务风险也称筹资风险，是指举债经营给公司未来收益带来的不确定性。 ◎ 影响财务风险的因素 ◎ 财务风险的衡量——财务杠杆系数 资本供求变化 利率水平变化 获利能力变化 资本结构变化 ………… （二）财务杠杆（ EBIT →EPS） P99 财务杠杆反映息税前收益与普通股每股收益之间的关系，用于衡量息税前收益变动对普通股每股收益变动的影响程度。 ◎ 财务杠杆的含义 EPS为普通股每股股利的变动额 D——优先股股息 EPS EBIT 财务杠杆 ◎ 财务杠杆产生的原因 在公司资本结构一定的条件下，公司从息税前利润中支付的固定筹资成本是相对固定的，当息税前利润发生增减变动时，每1元息税前利润所负担的固定资本成本就会相应地减少或增加，从而给普通股股东带来一定的财务杠杆利益或损失。 财务杠杆是由于固定筹资成本的存在而产生的 ◎ 财务杠杆的计量 任务二 经营杠杆与财务杠杆 案例介绍——提出问题 案例 表一：甲企业 甲企业两年的损益表 单位：万元 销售收入（S） 12，000 15，000 25% —：变动成本（VC) 6,000 7,500 销售毛利 6,000 7,500 —：固定成本（FC） 5,000 5,000 息税前利润（EBIT） 1,000 2,500 150% —：利息（I） 500 500 税前利润 500 2,000 —：所得税（50%） 250 1,000 税后利润 250 1,000 ?普通股数（N,万股 ） 200 200 每股收益（EPS元/股）