中金公司华联综超600361业绩符合预期，短期盈利仍有压力091026.pdfVIP

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2018-01-24 发布于浙江
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中金公司华联综超600361业绩符合预期，短期盈利仍有压力091026.pdf

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中金公司华联综超600361业绩符合预期，短期盈利仍有压力091026

业绩回顾 2009 年10 月26 日零售行业研究部郭海燕中性分析员 guohy@ 华联综超(600361.CH) 钱炳分析员业绩符合预期，短期盈利仍有压力 qianbing@ 2009 年3 季度业绩符合预期主要财务信息华联综超3 季度实现营业收入22.2 亿元，同比增长3.7% ；（百万元） 2006A 2007A 2008A 2009E 2010E 费用高企导致单季净利润仅有699 万元，和我们的预览营业收入 6,470 7,402 8,618 9,686 11,180 一致。 +/-% 22.1% 14.4% 16.4% 12.4% 15.4% （）净利润 166 202 117 100 148 公司年中向华联股份出售北京上地店、回龙观店和沈阳 +/-% 27.5% 21.8% -42.1% -14.6% 47.8% （）昌鑫店三家大店并返租超市面积经营，因此同比销售增经营性净利润 164 199 103 100 148 速有所放缓。目前来看，公司新店亏损仍然较大，短期 +/-% 31.0% 21.5% -48.4% -2.7% 47.8% （）盈利仍存在一定压力。每股收益 ( 元) 0.34 0.42 0.24 0.21 0.30 每股经营性收益 ( 元) 0.34 0.41 0.21 0.21 0.30 正面：市盈率倍 24.6 20.2 34.8 40.8 27.6 ( ) • 同店销售下降幅度有所收窄，但仍不理想，4 季度有 ( ) 1.25 1.11 0.50 0.58 0.77 每股经营现金流元望转正。3 季度同店销售增速-1%左右，较上半年-3% 市净率（倍） 2.7 2.5 2.3 2.2 2.1 左右的水平已经有所回升，但仍未实现扭转。公司 / 6.8 7.6 16.9 14.6 10.9 股价经营现金黄金周销售同比增长 30%左右，其门店销售显示 8 EV/EBITDA (倍） 5.3 7.0 7.0 7.8 6.4 月份以来销售情况已经有所回暖，4 季度同店销售有净资产收益率 (%) 14.4% 12.8% 6.9% 5.6% 7.9% 望转正。股息收益率(%) 2.4% 0.0% 1.2% 1.0% 1.5% 股票信息