期权市场的基本概念PPT.ppt

第一章 期权市场概述;一、金融期权的概念;（二）期权的特点;二、金融期权的分类 ;（一）按期权买者的权利 ;（四）按交易市场 ;三、金融期权与相似金融工具的比较 ;（一）期权交易与期货交易的区别 ;（一）期权交易与期货交易的区别;（二）股票看涨期权与认股权证比较;（二）股票看涨期权与认股权证比较;（二）股票看涨期权与认股权证比较;（三）可转换债券与可赎回债券;四、股票期权合约的构成;（一）期权合约的内容;英文 ;（一）期权合约的内容;2、到期月份（失效日） ;2、到期月份（失效日）;2、到期月份（失效日）;2、到期月份（失效日）;2、到期月份（失效日）;3、执行价格 ;3、执行价格 ;3、执行价格;3、执行价格;3、执行价格;2）期权类和期权系列 ;2）期权类和期权系列;2）期权类和期权系列;4、股票期权种类;5、股票期权市值 ;（二）红利和股票分割对期权执行价格的影响;1）早期的场外交易的期权;2）场内交易的期权 ;2、股票分割对期权的影响;2、股票分割对期权的影响;3、派发股票红利对期权的影响;3、派发股票红利对期权的影响;五、期权行情;六、期权交易运作 ;（一）、交易者交易重要环节;（一）、交易者交易重要环节;3、期权的执行;3、期权的执行;3、期权的执行;（二）交易的操作者;1 、做市商(Market Makers);1 、做市商(Market Makers);1 、做市商(Market Makers);2、场内会员经纪人;3、指令登记员（the order book official） ;（三）、期权清算公司（option clearing corporation）;（四）、法制规章管理;1、管理体制;2、限额规定 ; 2、限额规定 ;3、保证金帐户 ;七、投资者相关费用;（一）、佣金;（一）、佣金;4、例：以下是某个贴现经纪人给出的收取佣金的办法： ;（一）、佣金;（一）、佣金;（一）、佣金;（二）、保证金;2、出售期权的保证金;2、出售期权的保证金;2、出售期权的保证金;2、出售期权的保证金;2）、出售有保护看涨期权 ;2）、出售有保护看涨期权 ;2）、出售有保护看涨期权 ;2）、出售有保护看涨期权;（三）、税收;（三）、税收;（三）、税收;（三）、税收;第二章 期权价格性质;（一）期权的头寸 ;（二）四种基本的期权头寸 ;（三）期权合约的盈亏状况 ;Max(ST-X,0) ; ;0;0;（四）期权的实值、虚值与两平状态;? ;二、期权的内在价值与时间价值 ;（一）、期权内在价值;D是期权有效期内标的资产现金收益的现值。 ;（二）、期权的时间价值 ;（二）、期权的时间价值;（二）、期权的时间价值;（二）、期权的时间价值;分析：由已知条件列出下表： ;b.证明：假定A1，A2，A3三种看涨期权它们的时间价值相等，都是2 元。那么： ;（二）、期权的时间价值;（二）、期权的时间价值;时间价值;? ;3、例：DGB股票为每股$43，张先生支付了3.5的股权市值（即一手$350）购买了一个DGB股票在4月到期的履约价格为$40的买入期权合约。即：Buy DGB April 40 Call @ 3.5 则：内在价值=股票市价-履约价格=$43-$40=$3 时间价值=股权市值-内在价值=$3.5-$3.0=$0.5;三、期权价格的影响因素;变量 ;（一）标的资产的市场价格与期权的协议价格 ;（二）期权的有效期 ;（三）标的资产的波动率 ;（四）无风险利率;（四）无风险利率;（四）无风险利率;（四）无风险利率;（五）标的资产的收益;四、期权价格的上下限 ;（一）、期权价格的上限;（一）、期权价格的上限;（二）期权价格的下限 ;在T时刻： 组合A中：如果现金按无风险利率投资,则在T时刻将变为X，即等于协议价格。此时多头要不要执行看涨期权，取决于T时刻标的资产价格（ST）是否大于X。 若STX，则执行看涨期权，组合A的价值为ST； 若ST≤X，则不执行看涨期权，组合A的价值为X。;因此，在T时刻，组合A的价值为：max(ST,X) 在组合B中，T时刻的价值为ST。 由于max(ST,X)≥ST。 ;;（2）有收益资产欧式看涨期权价格的下限 只要将上述组合A的现金改为D+Xe-r(T-t),其中D为期权有效期内资产收益的现值，并经过类似的推导，就可得出有收益资产欧式看涨期权价格的下限为： c≥max[S-D-Xe-r(T-t),0] ;2、欧式看跌期权价格的下限 ;在T时刻： 组合C中：如果STX，期权将被执行，组合C价值为X； 如果STX,期权将不被执行，组合C价值为ST。 即在T时刻组合C的价值为： max(ST,X) 组合D中：假定组合D的现金以无风险利率投资，则在T时刻组合D的价