我国企业资本运营中存在的问题及对策.pdfVIP

维普资讯 第l9卷第2期 河南商业高等专科学校学报 Vo1．19 No．2 2006年3月 JournalofHenanBusinessCollege Mar．2o06 我国企业资本运营中存在的问题及对策 白晓雯，李香华 [陕西省第二商贸学校，陕西 西安 710060][河南联华会计师事务所有限公司，河南 郑州 450003] 摘 要：目前我国企业资本运营存在不少问题，主要有资本运营理念扭曲，筹资与投资效率低下；资本运 营主体模糊；资本运营的动力不足，进程步伐缓慢；政府干预行为效率低下，有效性与公允性欠佳等。应采取 如下对策：正确进行筹资决策，强化投资约束机制，提高资本运营效率；加快技术创新的步伐，增强企业资本 运营的动力；规范资本市场，为资本运营铺平道路；健全法律和政蓑体系；完善社会保障体系。 关键词 ：企业资本运营；存在问题；对蓑 中图分类号 ：F271 文献标识码 ：A 文章编号：1008—3928(2006)02—0051—03 所谓资本，是指能够在运动中不断增值的价值。包括 权的形式来收购作为壳公司的上市公司，然后借壳公司对 有形资本、无形资本和人力资本等多种形式，是现代化企 壳公司的人员、资产和业务实行重组，向壳公司注入 自己 业生产经营的基本要素，是企业发展的重要推动力量。资 的优质资产，实行 自身资产与业务的间接上市。借壳公司 本只有经营、运作，才能实现增值并发挥其在经济生活中 通过加强对壳公司的经营管理 ，改善经营业绩，推动壳公 的巨大作用。资本运营即对资本的筹划和管理活动，就是 司的股价上升。壳公司通过配股或发行新股来募集资金。 把企业所拥有的一切有形或无形的存量资本变成可以增值 扩大生产，最终实现借壳公司的长期发展 目标和生产资源 的活化资本，通过流动、裂变组合、优化配置等各种方式 的优化配置。借壳上市的实质是股权和产权的交易行为， 进行有效运营，以实现最大增值。其 目标在于资本增值的 是通过一家经营业绩好的非上市公司，以资产置换的方式 最大化，深入开展资本运营研究，不仅是搞活企业，促使 成为大股东，并注入优 良资产 ，使上市公司达到持续 3年 企业资本结构尽快得到优化，提高经济效益的当务之急， 净资产盈利率 10％以上的水平，从而保住配股集资之资格。 也是巩固基础产业和支柱产业 ，增强国力的长舰任务。 其结果是，上市公司让壳而保住了上市公司的牌子，非上 一 、 企业资本运营的主要方法 市公司借壳上市并配股募集了资金 ，股市以优胜劣汰的方 (一)兼并 (Merge)与收购 (Acquisition)。兼并是指 式推陈出新保持了优质上市企业，投资者获得了优质股票， 一 个企业采取各种形式有偿接收其他企业的产权，使被兼 这是多赢的经济行为，也是市场优化资源配置功能的体现。 并方丧失法人资格或改变法人实体的行为。企业兼并是市 (三)重组 (Restructuring)与分立 (Divestiture)。从 场经济中优胜劣汰的行为，是资本集中的基本途径。兼并 资本运营的角度来看，适时、适当地进行资产的重组与分 使优势企业资产迅速集 中，迅速达到最佳生产规模，在市 立 ，已经成为企业发展到一定规模后，重新调整资本结构， 场竞争中占据更有利的位置，促进巨型、超 巨型和跨国公 避免无效益的规模膨胀，摆脱不 良资产困扰的重要举措。 司的产生和发展，推动资本结构在全社会范围内的优化配 重组是指企业整体的分立与组合，其经济理论依据是公司 置，推动资产存量的合理流动，提高经济增长的质量与效 资本结构的合理化与最优化。重组一般常用两种形式：资 益。收购是指由企业出资对 目标企业的产权或资产以及上 产重组和债务重组。资产重组是指企业在 内部以剥离、分 市企业的股票进行购买并纳入本企业的经营管理范围之内 立的形式，外部在资本市场上以股权转让、出售等形式所 的行为，是通过取得控制权来进行资本运营的一种投资行