风险投资与融资第六章 风险投资的运作过程.pptVIP

（一）与创业者见面会晤 在审查完风险企业提供的投资项目计划书后，如果风险投资公司对企业提出的项目感兴趣，就会与企业直接进行接触，了解企业的背景，特别是企业的创业者和管理队伍，这是整个过程中最重要的一次会面。因此会晤创业者在一定程度上是对企业管理人员的一种初步考察。 会晤后一般有三种结果：一是对项目不满意，将其从入选项目中除去；二是对项目基本满意，风险投资家会希望进一步了解更多的有关企业和市场的情况，或许他还会动员可能对这一项目感兴趣的其他风险投资家参与；三是项目不属于该公司感兴趣的领域，可以推荐给可能对这一项目感兴趣的其他风险投资公司。 风险投资家与创业者双方会晤的主要目的有以下几点： 第一，风险投资家需要获取更多的有关该投资项目的信息，并了解其如何盈利。 第二，会晤提供了一个面对面考核风险企业的创立者和管理队伍的机会。 第三，风险投资者希望通过会晤能对项目作进一步的判断，决定是否到风险企业所在地进行实地考察，这也是会晤的最终目的。 （二）到风险企业实地考察 在风险投资家和创业家经过会晤达成初步协议之后，风险投资公司就会开始对风险企业进行实地考察，其考察的目的是审查风险企业的管理队伍，研究风险企业产品所处行业的特点，并且审核项目计划书的真实性。 进行考察的目的在于，直接的参观考察能了解到经营该企业的管理者的特色所在。并使风险投资家对企业有一个较全面的了解。良好的经营会显示出企业未来的发展希望，货物的管理方式、设备的布置方式和工厂的卫生环境等，都是创业家经营企业的直接反映。考察的另一个目的是可以在风险企业的环境中，近距离了解创业家。通过观察创业家如何与他的员工相处，以及他喜欢在什么环境中生活等，了解创业家的个人管理风险和习惯。通过考察能帮助风险投资家了解创业家、管理人员及他们的内部关系。 第二节　风险投资项目的评价 分析和筛选的内容和标准一般都包括以下几方面 项目的投资规模 风险企业的不同发展阶段 财务状况和投资回报 风险企业的地理位置 1.项目的投资规模 考虑到管理每个风险投资项目需要花费大量的时间和成本，风险投资公司一般不愿意把投资分散到大量的小额投资项目中去。但是一般风险投资家也不敢铤而走险地将所有风险投资的资金投资在少数几个与其风险资金的规模相当的风险企业头上。 一般风险投资公司的投资政策是把对单个被投资风险企业的投资规模限制在公司可供投出资本总额的10%左右，也就是说平均每个风险投资公司投资于10个左右的风险企业。这样一来，对于规模不同的风险投资公司，其选择投资的风险企业规模也不一样。如果风险投资公司的规模较大，那么它只对投资规模较大的风险企业感兴趣。 2.风险企业的不同发展阶段 在企业的每一个不同的发展阶段，其特性、目标与所面对的风险均不相同，同时在市场营销、企业内部管理、产品技术开发和财务计划等经营管理方面的问题也有极大的不同，这将会大大影响到风险投资的成功与否。 第一，萌芽、创业阶段的投资项目。 由于这类风险企业尚未成立或刚刚成立，风险投资公司一般难以用其投资项目计划书的资料来评估其企业的性质和发展潜力，再加上处在这两个阶段企业的市场风险和技术风险远比其他阶段高。因此，风险投资家对投资项目通常是采取全方位的评估和分析。首先，在挑选投资项目时，风险投资家会选择产业性质与其投资专长相同或相近的领域，同时地点也必须较为靠近，其目的是希望通过积极地协助和辅导风险企业，来降低投资风险。在评估投资项目时，较侧重对创业家的经历、背景、技术专长和管理能力等方面的分析。 对于投资项目计划书是否显示产品的竞争优势和投资收益也是评估的重点。而对企业的财务计划，因此时的各项数字多属预测性，仅能从规划的合理程度来加以判断。另外，许多风险投资家认为项目的股东结构将是很重要的考虑因素，这是因为早期项目的成功与主要股东间的合作与共识是密切相关的。一般而言，早期项目的评估较为困难，许多投资决策都是基于风险投资家经验的判断，因此风险投资家必须对其投资的产品技术市场的发展较为熟悉。 第二，扩张阶段的投资项目。 处在扩张阶段的风险企业，由于产品已基本被市场接受，且产品的市场需求比较明确，企业组织也已初具规模，此时融资的主要目的是要在既有的基础上，继续研发新产品并扩大生产规模，以尽快建立产品的竞争优势，扩大市场占有率。由于此时投资项目的风险相对较低且获利较稳定，因此是风险投资公司主要的投资对象。通常风险投资家会通过产品调查与市场分析，主动地寻找投资对象，并在收集了充分的资料和信息后，做出最有利的投资决策。 第三，成熟阶段的投资项目。 成熟阶段的投资项目无论在市场或技术上的风险都相对较低，已基本接近常规的企业，经营组织的管理能力也可以从过去的经营成就与财务资料中发现，因此，风险投资公司的评估重点主要集中在财务状况、市场竞争优势、资金回收期、