资金管理技术分析讲座.ppt

* 海龟的资金控管与加码策略 有关海龟，请参考「海龟投资法则：揭露获利上亿的成功秘诀/Curtis M Faith」一书。 加减码策略 海龟使用理查德?丹尼尔和比尔?艾克哈特所称的N来代表某一市场的可能波动性。N就是20天的真实区间指数移动平均，现在更多人把它称为平均真实区间(ATR)。 进场之后，如果作对了，迅速的加码是获得重大胜利的关键因素，所以必须有加码策略，他们每隔1/2N加码一个单位，直到所限制的部位大小，有时候在一天之内就已经加码到满仓。 * 进场的同时就要拟定停损策略，没有停损的策略长线必然是失败的，就像LTCM、霸菱银行与尼得厚夫等的遭遇，他们在前五、六年每年固定获取稳健的40%以上报酬率，但未加控制风险的结果终于难逃失败的命运。 停损策略使用两种，一种是简单的，一种是较复杂的双重停损策略。 简单的停损是，每加码一次，之前持有单位停损点提高1/2N。譬如：假设N是162点，原来的第一次进场点如果为8000点，则其停损点为 8000-2N=8000-(162*2)=7676，到8000+(162/2)=8081时加码一次，原来的停损点7676提高1/2N=7757。 简而言之，所有单位的停损点都设在最新进场点的2N处。海龟在每一单位损失达2N时就停损该单位，当损失2N时代表账户金额损失2%。它们绝不允许一笔交 易损失超过总资金的2%。 * 双重停损是，停损设在1/2N处，如果某一单位停损出场，等到市场再回到最初的进场点时就再度进场。每一个单位的停损点不相同，这种方法有时可能造成更大的亏损，譬如当趋势不明之时，你可能停损、回补、又停损。 若将N设为7%，1/2N即为3.5%。胡立阳的农夫播种术显然与海龟的双重停损策略相同，每上涨1/2N加码，每下跌1/2N就停损，出场后等到股价再 回到最初的进场点时就再度进场。所以两者有同样的问题，当股价趋势不明之时，你可能停损、回补、又停损，反而造成更大的亏损。所以碰到趋势不明的股票，应 该要及早放弃。 * 开始制定你自己的资金管理 1：最大亏损占你资金的多少比例 2：连续几次亏损后你将停止交易 3：你愿意用多少的利润去追逐趋势（加码） 4：你的报酬比到多少的时候执行出场（减码） * 加码原则 顺势加码 正金字塔加码 坚决不在亏损的头寸下加码 * 大纲 风险管理 扩大战果—加码 分散风险—投资组合 * 分散风险—投资组合 有人说「最安全的做法，是把所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后把那个篮子看好。」所以他们鼓励集中投资，持股不超过三支。甚至有人更主张「何必分批买进？看准了一次全部买进获利最大」最近看了许多专家的文章与电视上的访问，几乎都是主张这种作法。 巴菲特说：「长期投资与集中投资是建立在分散投资基础上的。」经由大量的分散投资与加减码策略，才逐步将资金集中在少数对的目标上。看完以下的各种操作策 略，你得到的一个概念就是，资金控管与分批加码策略几乎就是这些人操作系统的核心观念，为什么他们要花费那么大的力气在「分散」上面？ * 原因就在，第一、专业玩家评估风险，业余玩家评估获利潜能，减少部位规模，当然会局限获利潜能；这是控制风险的代价。局限风险与保障资本是交易者的第一要务。第二、他们知道自己没有「水晶球」，我们唯一可以确定的一件事就是「人类对于未来是无知的」。 所以对于想藉由押孤支以及一次买进来翻身的人，我只能说，祝你好运！但如果你会算命，占卜，摆风水，或有养金鱼整天哗拉拉的把邻居吵死，那就另当别论。另 外，有钱人可以豪赌，只有一点钱的人不可以赌博，一无所有的人必须破釜沉舟、孤注一掷，如果你不属于中间有一点钱的人，那么小赌娱兴，大赌翻身，那我也赞 成。 * 分兵之法：我们的命运经不起孤注一掷 ——一定要做投资组合组合是自然界最基本的规律。原子组合成分子，分子组合成各种物质；核苷酸组合成生物；个体组合成社会、国家……组合的意义在于让不同的东西协同发挥作用。投资更加离不开组合。资产配置需要固定资产投资与金融资产投资的组合；金融投资需要各种金融产品的组合。投资组合的必要性在于时间与金钱的稀缺性，风险和收益的不确定性。在1952年3月，美国哈里?马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，首次运用均值方差分析方法和投资组合有效边界模型，提出投资组合理论(Portfolio Investment Theory)，且因此获得了诺贝尔经济学奖。 * 而期货市场由于有做空机制、T+0交易、保证金机制以及浮动盈利可开仓等特殊性质，实际上对于投资组合理论的运用空间远远大于股票。 很多投资者有了可行的交易系统，学会了风险控制，调整好了投资心态，可是仍然难以获利，原因很可能是忽略了投资组合。 期货投资上可以在品种、周期、风险和交易方法等各个维度上进行组合，期货的特殊性质，使得投资组合在期