汽车行业2017年年报业绩前瞻：结构分化延续、寻找确定性品种.pdfVIP

行 业 汽车 报 汽车行业2017 年年报业绩前瞻 告 2018 年2 月2 日 结构分化延续、寻找确定性品种 强于大市 （维持） 投资要点 行 行情走势图  乘用车企业两级分化，重卡产业链受益明显：2017 年乘用车增速放缓， 沪深300 业 30% 汽车和汽车零部件 年末透支和库存高企导致车企促销降价影响了利润表现，其中自主车企 分化明显，上汽自主和广汽自主快速增长，合资企业中，德系迎 SUV 动 20% 新品周期，日系仹额复苏。重卡由于治超和排放标准升级，新车置换导 态 10% 致销量迎来历史新高，相关产业链企业受益明显，2018 由于物流刚性 0% 跟 需求和国三车置换，销量预计不会出现断崖式下滑。新能源客车随补贴 -10% 门槛提升，盈利能力较低企业逐渐出清，CR5 集中度同比略有提升， 踪 -20% Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 尤其公交车领域龙头市占率提升明显，预计2018 新能源车销量仍将保 报 持高速增长，客车龙头市占率有望继续提高，产业链具备降本潜力。 告 相关研究报告 《行业专题报告汽车和汽车零部件 * *  零部件两端承压，业绩受负面影响。零部件企业在2017 年行业下行周 俯视天花板，总有更高处——关于宇 通、福耀、潍柴的对比研究》 期中，受两端挤压明显，上游原材料价栺和运费上涨导致成本上升，而 2018-01-29 下游客户销量不景气导致公司收入同时受到影响，幵且要承受幅度更大 《行业动态跟踪报告汽车和汽车零 * 部件 低增长分化加剧，新能源高景 的年降，多数企业虽然在2017 年实现了增长，但是其业绩多不达市场 * 气》 2018-01-15 预期。往后看，2018 年行业仍处下行周期，而上游涨价因素仍在，我 《行业快评汽车和汽车零部件 智能 * * 汽车政策层正式収力、利好多产业链》 们更看好客户结极以外资为主、下游处于强势新品周期的零部件标的。 2018-01-08 《行业专题报告汽车和汽车零部件 * *2018年汽车行业十大猜想：升级创  盈利预测与投资建议：整车企业我们仍然推荐处于强势新品周期的上汽 造机遇》 2017-12-28