轻工制造行业：整体厨房行业集中度趋升，龙头将率先受益.pdfVIP

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2018-02-07 发布于北京
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轻工制造行业：整体厨房行业集中度趋升，龙头将率先受益.pdf

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证券研究报告整体厨房行业专题报告整体厨房行业集中度趋升，龙头将率先受益强烈推荐 2017.1.26 轻工制造行业王亮(分析师) 刘凯娜（研究助理）行业指数走势电话： 010 020 35 沪深300 轻工制造 (申万) 家具(申万) 邮箱： wangl_a@ liukn@ 30 25 执业编号： A1310514080002 A1310117060002 20 ●我国整体厨房行业已具备较强的经济基础、产业化基础与市场需求基础，未 15 来三年将以双位数增速实现超 5 千亿元出厂营收：1）2000-2016 年我国城镇人 10 5 均可支配收入 CAGR 为 11.05%；截至 2017 年 9 月，我国家具类、家用电器和音 0 像器材类、建筑及装潢材料类零售额同比增速分别达 13.3%、10.1%、12.6%， -5 我国居民消费整体厨房的经济能力明显提升；2）从日本整体厨房发展普及历程 -10 -15 可知，相关行业标准及政策文件的制定与实施是整体厨房产业化发展的基础，过去十几年间我国相继颁布一系列整体厨房相关文件，为其标准化、系统化、模块化发展指引了方向；3）厨房电器种类与数量增多，厨房面积偏小（4-12 ㎡股价表现占73.3%），精装/全装修政策普及，精装修房渗透率逐年攀升（2020 年预计达涨跌 (%) 1M 3M 6M 30%），我国对整体厨房的消费需求日趋强烈。绝对表现 3.8 -7.6 -2.2 ●渠道力是驱动营收持续较高速增长的关键：1）在线下渠道，无论是橱柜经销相对表现 -4.2 -17.4 -19.6 商专卖店数量，还是反映渠道质量的客单价、提货额、坪效等指标，欧派家居、沪深 300