对外经济贸易大学《货币银行学》第八章中央银行与货币政策.ppt

第八章中央银行与货币政策 结构： 一、 中央银行概述 二、 货币政策目标 三、 货币政策工具 四、 货币政策的传导机制 五、货币政策的效应 六、金融创新对货币政策的影响 （预计学时：8学时） 美国联邦储备体系的构成 从其自有资本的所有权看，它是完全由私人股东持有的中央银行（不管联邦储备银行的盈利如何，作为股东的各会员银行都只能得到固定6%的股息，且对联邦储备银行没有什么控制权）； 从其结构结构看，它属于二元式的单一中央银行制 由三个主要组成部分： 1.联邦储备理事会（Board of Governors of the Federal Reserve Syetem） 2.联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee, FOMC） 联邦储备理事会主席同时兼任FOMC主席。 联邦储备理会会是美国货币政策的制定者，它控制贴现率，并可以在规定范围内改变银行的法定存款准备金率。它和FOMC一道，控制着最重要的货币政策工具——公开市场业务。 3.地方级的12个联邦储备银行及其分支机构。 其政策职能，如可以管理自己的贴现窗口，设定自己的贴现率。 这些银行的股份分别为它们各自的会员银行所拥有。其行长的正式任命必须经过联邦储备理事会的同意。 纽约、芝加哥和旧金山3家联邦储备银行的规模最大。 中央银行概述 4.中央银行的职能 A、发行的银行的职能(the bank had a monopoly over note issue in the country.)： 垄断银行券的发行权，是货币政策最高决策机构 B、银行的银行的职能( lender of last resort) 集中存款准备金；组织全国范围内的资金清算；充当最后贷款人。 C、国家的银行的职能(As the government’s fiscal agent)： 代理国库；充当政府的金融代理人，代办各种金融事务；对国家财政给予信贷支持；制定并监督执行有关金融管理法规。 货币政策中间目标 1.选择标准： ①可测性 ②可控性 ③相关性 ④抗干扰性 ⑤适应性。 2.中介目标的分类 近期目标或者操作目标：超额准备金、基础货币 远期目标或者中介目标：利率、货币供应量 3.“超额准备金”指标分析：从准备金的供给看，准备金供给主要来源于两个渠道：借入准备金和非借入准备金。 借入准备金是指中央银行通过贴现窗口提供的临时性贷款；非借入准备金是指银行通过贴现之外的其他渠道所获得的准备金。 中央银行通过公开市场操作和贴现窗口，都可以调控银行准备金规模。 银行准备金作为操作目标常常与银行同业拆借市场利率相联系 总之，从可测性看，准备金可以报表中得到；从可控性看，央行可以通过公开市场业务任意地改变准备金数额；从相关性看，基础货币由流通中现金和银行准备金构成，通过调控银行准备金就可以改变基础货币，从而控制货币供应量。 货币政策中间目标 4.“基础货币”指标分析：是比较理想的操作目标。 基础货币，又称高能货币，是流通中现金和银行准备金之和。 从可测性看，它表现为中央银行的负债，在央行资产负债表中可以测出； 从可控性看，基础货币中的通常可以由央行直接控制，银行准备金中的非借入准备金中央银行可以通过公开市场操作随意加以控制，借入准备金虽不能完全控制但可以通过贴现窗口进行目标设定，有较强的可控性。 从相关性看，因为基础货币由流通中现金和银行金组成，通过调控银行准备金就可以改变基础货币，从而改变货币供应量。 货币政策中间目标 5.“利率”目标VS“货币供应量”目标分析： 前者称为价格指标，后者称为总量指标。 理论分析:是否可以断定利率和货币量哪一个能更好地满足上述标准？ 能不能同时将二者定为中间目标呢？ 在实际过程中，利率指标与货币供应量指标 一般不能同时都选作中介目标，两者之间存在着冲突。即如果央行以稳定利率为中介目标，则必然要容许货币供应量存在波动；反之，如果在稳定货币供应量，则有可能以利率的不稳定作为代价。图示分析： 1.定义：主要是指中央银行调整商业银行法定准备金比率，借此影响商业银行存款创造的能力，并进而影响货币供给量的政策工具。 2.作用过程： 3.特点： 第一,法定准备金率是通过货币乘数来影响货币供给的，因此，即使法定准备率调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动。 第二,即使法定准备率不变，它也在很大程度上限制了存款机构创造派生存款的能力。 第三,即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定准备率的调整也会产生效果，提高法定准备率将冻结一部分超额准备金，而降低准备率则释放出一部分准备金，银行等存款机构的潜在贷款能力将因此受到影响，社会信用规模也会发生相应的变化。 4.评价： 法定准备金要求