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论文:贸易模式、汇率弹性与汇率制度的选择
论文:贸易模式、汇率弹性与汇率制度的选择
论文:贸易模式、汇率弹性与汇率制度的选择摘要:?本文借鉴新政治经济学的研究方法,从福利的角度对不同的汇率制度进行了研究。与保持内外均衡的汇率理论不同,本文认为汇率更多的是货币当局用以实现自身政策目标的战略工具,因此政策当局对于汇率制度的选择建立在最小化的实现自己的政策目标成本的基础上。与以往研究不同,本研究尤其是对出口商品的汇率弹性和价格弹性这两个变量加以区分,并对不同汇率制度下的福利大小进行了对比。研究发现区分汇率弹性和价格弹性两个概念和取值对福利水平有着重要的影响,考虑到中国进出口贸易的结构特点(例如进口加工贸易),研究认为,进口加工贸易的比例越高,越会增加浮动汇率制度的福利水平。文中指出,正是由于进口加工贸易在一定程度上改变了汇率的传导机制,改变了汇率变动对外币价格和本币价格的影响,进而对不同汇率制度下的福利水平产生了影响。关键词:损失函数,福利,汇率弹性一、概述关于汇率制度的研究和争论一直是国际经济学中的热点问题。早期的研究焦点着眼于发达市场和发达国家,目前发展中国家和转型经济体的经济增长和制度问题遭遇着前所未有的全球化的影响,这其中作为一国内外经济纽带的汇率及其制度问题的研究和讨论再次成为学术界热衷的领域。本文借鉴新政治经济学的研究视角,与保持内外均衡的汇率理论不同,认为汇率不单纯是一国的货币与外国货币的比价,而是一国政府为了确保国家利益更多的把汇率作为实现自己的政策目标的战略工具。其次,各国政府的政策目标是不一致的,这个现象会导致各国政府在同样的汇率制度条件下其调整的成本是不一样的,所以各国政府不是考虑所选的汇率制度对均衡调整是否有利,而更多的是考虑所选择的汇率制度是否能够成本最小地实现自己的政策目标。因此政策当局对于汇率制度的选择建立在最小化的实现自己的政策目标成本的基础上本文在 HYPERLINK /0c/5/index.html 总结现有研究进展的基础上,通过建立数理模型和数值模拟,分析固定汇率和浮动汇率的福利变动情况。第二部分是文献回顾,第三部分是数学模型的建立,第四部分进行数值模拟,及对模拟结果进行的分析,第五部分是结论。二、文献回顾汇率制度的选择是国际宏观经济学中的经典问题。上世纪70年代伴随着布雷顿森林体系的解体,掀起了关于汇率制度选择理论的研究热潮,此间比较有代表性的研究包括Mundell?(1961),?McKinnon(1963)?and?Kenen?(1969),?和?Crockett?and?Nsouli?(1977),?Dreyer?(1978),?Heller?(1977,?1978),?Holden?and?alii.?(1979),?Melvin?(1985),?Wickham?(1985)?,Honkapohja?and?Pikkarainen?(1994品部门组成。假设货币当局选择汇率目标,即名义汇率是货币当局达到外部竞争和内部通胀(即价格稳定)目标的政策工具,但是政府维持汇率水平的固定作为名义锚并不必然能够保证价格的稳定。比如私人部门会意识到政府有意对汇率进行贬值从而将价格设定到高于预期贬值的水平。汇率水平由政策当局决定,国内贸易品的价格由世界市场上的价格水平和国内名义汇率水平共同来定。非贸易品的价格由非贸易品部门设定,但前提是该价格设定在政策当局决定汇率水平之前[?否则的话,意味着非贸易品能够完全预见汇率水平的变动,从而使得货币当局没有激励改变汇率水平。]。这也意味着,货币当局能够观测到非贸易品部门的价格水平。不同汇率制度的比较基础是由货币当局和国内非贸易品部门之间的行为交互决定的。当局将决定最优的汇率制度以最大化货币当局自己的福利水平。其福利水平由最小化损失函数达到,后者由外部竞争目标和内部通胀目标加权决定。国内经济主体由货币当局和国内企业部门两部分组成。政策当局的政策工具是名义汇率水平而国内企业部门的政策工具是非贸易品的价格。两类主体之间的最优行为是使得每个主体最小化其损失函数。3.2汇率传导机制与出口商品(本币)价格的汇率弹性假设出口商品的供给弹性无穷大,汇率变化的比率为,引起出口变化的比率为,那么出口的汇率弹性为。令以外币表示出口价格为(其中P是以人民币表示的出口价格),当汇率变化而以人民币表示的出口价格保持不变时,则以外币表示的出口价格的变动率就等于汇率的变动率(符号相反),即,此时出口需求的汇率弹性也就等于出口需求的价格(外币记)弹性即。但是,因为进出口贸易结构尤其是进口加工贸易的一定比例,使得汇率发生变化时,人民币表示的出口价格是不可能保持不变的。汇率变化对进出口及其价格的传导机制可以参见下图一。可以看出,人民币升值一方面会引起出口商品价格的上涨,另一方面又会引起进口商品价格的下降
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