[经济学]05-1外汇与汇率.pptVIP

对于某个特定国家来说，本币汇率的标价方法只有直接标价法和间接标价法，而且这两种标价法一定是针对某个国家来说的。 下面的美元标价法是国际银行间便于交易而采取的报价法，即以美元为标准货币来表示其他货币的价格。 可分为名义汇率和实际汇率。 上述讨论的都是名义汇率（银行挂牌汇率），名义汇率代表本国货币在兑换外国货币的购买力。 实际汇率：衡量本国商品和服务与外国商品和服务相交换时的比率。 举例：假设一件同质皮尔衬衫在美国的价格是20美元，在中国的价格是80元人民币，名义汇率为1美元兑8元人民币，那么美国衬衫与中国衬衫之间的实际汇率是多少？ 由名义汇率，这件衬衫在美国的价格是160元。因此，实际汇率就是一件美国衬衫相当于2件中国衬衫。 一段时间后，假设名义汇率变为1美元兑10元人民币，衬衫的价格在美国变为40美元，在中国变为200元人民币，那么实际汇率是多少呢？ 就名义汇率来说，人民币贬值25％。 实际汇率和名义汇率的关系 当研究整个宏观经济时，我们关注的不是个别商品价格，而是整个消费者物价指数（CPI），那么，实际汇率的计算公式为： 三角理论解释： 在资本自由流动的条件下， 固定汇率制度： 2、爬行钉住制（crawling pegging） 智利（1965-1970）、韩国（1968-1972）、秘鲁（1976－）等。 （1）该国负有维持某种平价的义务，属于固定汇率制这一大类。 （2）这一平价可以进行经常地持续、小幅度地（2％－3％）调整。 而一般的钉住汇率制的调整很偶然，一般幅度很大 。 3、货币局制度 在法律中明确规定本币与某一外国可兑换货币保持固定汇率，要求货币发行必须以100％的外汇储备为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。当外汇汇率偏离法定汇率时，发钞行就出面干预市场。 这一制度中的货币当局称为货币局，而不是中央银行，由于货币发行量取决于外币数量的多少，货币当局因此失去了货币发行的主动权和最后贷款人功能。是一种特殊的固定汇率制度。 最早的货币局制度在1849年毛里求斯设立。阿根廷1991年、爱沙尼亚1992年、 立陶宛1994年、保加利亚1997年相继采用。 在货币局制度下，如果本币盯住的是 美元，实际就是程度较低的美元化。 美元化制度下，美元不仅是发行本币 的保证，而且全部或部分取代了本币 职能。 货币局制度的特殊优点： 1、管理与操作非常简便。货币局不需承担央行职能，简化了管理难度。 2、赋予了货币政策高度可信性。货币当局对货币发行以及弥补财政赤字设了限制，特别对于有通货膨胀记录的政府来说，可以重建政府的良好声誉。 货币局制度的缺点： 1、名义汇率僵硬。 汇率是以法律形式确定下来的，一旦调整，必将严重损害其可信性。而当实际汇率变动而名义汇率不能变动时，必将对经济产生严重损害，并极易招致投机攻击。 2、金融系统脆弱。 （1）基础货币的发行以相应的外汇为储备。如果居民失去对固定汇率的信心，就会将存款兑换成外币，货币局制度就面临危机。 （2）货币局缺乏最后贷款人功能，导致它对商业银行经营中出现的临时性困难无法及时解决，加深了金融系统的脆弱性。 1983年，港英政府决定放弃浮动汇率制，宣布实行联系汇率制度。 1983年以前，香港先后实行过与英镑挂钩的固定汇率制、与美元挂钩的管理浮动制和港币完全自由浮动的制度，都没有能够达到稳定的目的。特别是1978年后的几年间，香港一直处于汇率的大幅波动之中，外贸赤字和通胀逐年上升，银行挤兑风潮此起彼伏。 阅读材料：香港的货币局制度－联系汇率制度 实行联系汇率制后，港币的汇率一直稳定在7.8左右的水平，经受了1987年股市狂潮、1994年墨西哥金融危机，特别是1997年东南亚金融危机的考验。香港20世纪90年代经济增长和通货膨胀比以前稳定，60％的原因是由于采取了联系汇率制度。 香港的联系汇率制度是港币与美元挂钩的制度，它有一套特殊的货币发行制度，货币发行主体是商业银行（发钞银行），香港金融管理当局持有外汇基金。发钞银行再增发港币时，一律以1美元兑7.8元港币的比价，向外汇基金存足相同数额的美元现钞。7.8的汇率只适用于发钞行和外汇基金之间。 联系汇率与市场汇率并存，是联系汇率制度的一个特点。当市场汇率上升到7.9时，所有发钞行自然向外汇基金以7.8的汇率购买美元，再以7.9的汇率在市场上抛出，致使市场汇率向官方汇率回落。 联系汇率制是小国经济保持与大国经济相连的一种合适的货币安排，是除货币联盟之外的最严格的固定汇率形式。 优点：联系汇率制有利于香港金融的稳定。 弱点： （1）如果投机冲击导致公众信心动摇，出现 港币存款挤兑美元的话，则香港可能发生信用 危机。 （2）香港货币当局调控经济的自主性和灵活性 削弱。 美元化制度 厄瓜多尔、萨尔瓦