金融市场学(自考 0077).doc

金融市场学 第一章 金融市场：资金供求双方以票据和有价证券为金融工具的货币资金交易、黄金外汇买卖以及金融机构之间的同业拆借等活动的总称。 资金供给者与资金需求者之间融资活动的两种基本形式：直接融资和间接融资 直接融资的优点： 资金供需双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和使用效率的提高 筹资者的成本较低，而投资者的收益较大 直接融资的局限性： 在资金数量、期限、利率等方面，直接融资受到的限制比间接融资要大 对资金的供给者来说，直接融资的风险要比间接融资风险大 在金融市场欠发达的国家和地区，直接融资所使用金融工具的流动性比间接融资的流动性弱 间接融资的优点： 灵活方便 安全性高 作为间接融资活动的参与者，金融中介机构一般都有相当大的规模，其财力也十分雄厚。 间接融资的局限性： 在一定程度上会减少投资者对企业生产的关注和筹资者使用资金时所承受的压力，也在一定程度上增加了筹资的成本 金融市场的构成要素：1、金融市场参与者 2、金融市场交易工具 3、金融市场中介 4、金融市场价格 金融市场的深度、广度和弹性是发达的金融市场必须具备的特点。 深度：是指金融商品的开价与最后成交价之间的差额维持在很小的范围内； 广度：是指交易者的内部组成复杂多样，从而使交易活动不致“一边倒”，“系统性风险”比较小； 弹性：是指证券价格变动后能迅速复原 金融市场的价格通常表现为各种利率和金融工具的交易价格 货币资金交易的价格一方面取决于社会资金平均盈利率，另一方面取决于货币资金的供求状况 一种金融工具的流动性、收益性和风险性特点决定了其自身的内在价值，从而奠定了这种金融工具的价格基础 其中金融市场参与者与金融市场交易对象是最基本的要素 金融市场的特殊性 在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而主要是一种借贷关系和委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。 金融市场交易的对象不是普通商品，而是特殊的商品—货币资金或其衍生物。 金融市场的交易方式具有特殊性。 金融市场的价格决定较为复杂，其影响因素很多且波动巨大。 交易场所大部分情况下是无形的。 金融市场是商品经济发展和信用形式多样化的产物 市场经济是高度发达的商品经济。 金融市场的沿革： 从时间上考察，广义金融市场的源头可以追溯到公元前2000年巴比伦寺庙经营的货币保管和收取利息的放款业务 支票、汇票等信用工具在14世纪初开始出现 阿姆斯特丹证券交易所于1680年开市，被认为是以股票交易为中心的狭义金融市场的起点 我国金融市场的产生与发展: 广义的金融市场起点可上溯到公元前11世纪的周朝，当时以“泉府”为中心的赊贷业务开始发展。 旧中国金融市场的雏形是在明代中叶以后出现在浙江一带的钱业市场 旧中国最早的证券是1872年由李鸿章、盛宣怀等人办的轮船招商局发行的股票和1894年有户部“息借商物”发行的债券。 1918年，我国历史上第一个证券交易所—北京证券交易所成立，这是北洋政府1914年颁布《证券交易所法》的直接结果。 目前，我国的货币市场主要包括上述的商业票据市场、银行间同业拆借市场、银行间债券市场这三个子市场。 1981年，国家开始发行国库券 1988年4月，国库券开始上市交易 1994年，人民币汇率并轨，全国外汇交易中心在上海成立。 2001年10月，上海黄金交易所成立 金融市场发展的新特点：电子化、自由化、虚拟化、全球化 金融市场的分类： 按交易工具不通，分为货币市场和资本市场 市场量大，这是货币市场区别与其他市场的重要特点之一 狭义的资本市场专指债券市场和股票市场 按不同的交易标的物，分为票据市场、证券市场（又可分为股票市场、债券市场、基金市场）、衍生工具市场、外汇工具市场、外汇市场、黄金市场 按交割期限分为现货市场和期货市场 按黄金市场的功能分为初级市场和二级市场 按地域划分为国内金融市场和国际金融市场 金融市场的功能和作用： 便利投资和筹资 合理引导资金流向和流量，促进资本集中并向高效益单位转移 方便资金的灵活转换 实现风险分散，降低交易成本 有利于增强宏观调控的灵活性 有利与加强部门之间、地区之间和国家之间的经济联系