资金时间价值与财务估价原理.DOC

第三章 资金时间价值与财务估价原理 第一节 一、 （一） 资金时间价值是在没有风险、没有通货膨胀条件下随时间推移应当实现的最低报酬率。 二、复利终值与现值的计算 （一）相关概念 1. 一次性收付款项 一次性收付款项，是指在某特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。如银行存款中的整存整取。 一次性收付款的特点是：收和付各只有一次，而且，后面时点的收（或付）是由前面时点的付（或收）所引起的。 一次收付款有两种类型：一是先付后收，二是先收后付。 2. 终值与现值终值是现在一定量在未来某一时点上的价值，本利和。 现值是指未来某一时点上一定量的现金折合为现在的价值本金。 这里的“现在”、“未来”是指前后两个时点。终值与现值，是同一笔现金在前后两个时点上表现出来的价值量。F=P×（1+i）n 其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（F/P，i，n）表示（也可记作：FVIFi，n）。 F= P×（F/P，i，n） 2. 复利现值 P==F×（1+i）-n上式中的（1+i）-n是把终值折算为现值的系数，称为复利现值系数，或称作1元的复利现值，用符号（P/Fi，n）来表示P=F×（P/Fi，n）复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系。即： ×（P/Fi，n）=1三、年金终值与现值的计算A——年金（每期相等的金额）F=A（1+i）0 +A（1+i）1 +A（1+i）2 + …… +A（1+i）n-1 =A[（1+i）0 +（1+i）1 +（1+i）2 + …… +（1+i）n-1] 式中的普通年金终值系数（简称年金终值系数）代表1元普通年金的终值。用符号（，in）来表示可据此编制“年金终值系数表”以供查阅。F=A×（F/Ai，n）偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。也就是偿债基金年金终值逆运算。 是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，代表1元终值的年金P=A（1+i）-1 +A（1+i）-2 + …… +A（1+i）-n =A[（1+i）-1 +（1+i）-2 + …… +（1+i）-n] 简化： 式中的普通年金值系数（简称年金值系数）代表1元普通年金的值。用符号（，in）来表示P=A×（P/Ai，n）年资本回收额年金现值逆运算。 式中的是普通年金现值系数的倒数，称为资本回收系数，代表1元值的年金A=P×（A/P，i，n）=P÷（F/i，n）=A×（F/A，i，n）（1+i） 第二种方法（1+i）=A×（P/A，i，n 第二种方法，假设第1期期初没有等额的收付，这样就转换为普通年金了，可以按照普通年金现值公式计算现值。 P=A×[（P/A，i，n-1）+1] （三）递延年金 递延年金，也叫延期年金，是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。把最初没有收付款项的这段时期称为递延期，用m表示，显然，m≥1。 1. 递延年金终值 计算递延年金终值和计算普通年金终值基本一样，只是注意期数为n，而不是m+n。 F＝A（F/A，i，n） 2. 递延年金现值 递延年金现值可根据普通年金现值调整计算。有两种方法： 第一种方法，把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末（第m期末）的现值，然后再将此现值调整到第一期期初（即0时点）。 （1+i）-m=A×（P/A，i，nP/F，i，假设递延期也进行支付，先求出（m+n）期的年金（m）的年金现值即可得出最终- = A[（P/A，i，m+n-（P/A，i，m] （）永续年金 当n→∞时，（1+i）-n的极限为零，故永续年金的现值： P= 四、利率的计算 （一）复利计息方式下利息率（折现率）的推算 推算利率的基本原理是，资金时间价值的计算公式中共含有四个要素（现值、终值、利率和期限），只要知道其中的三个，就可以推导出第四个。推算利率，其实就是已知现值、终值和期限，求利率。 1. 如果已知普通年金的现值P、年金A、期数n，求利率i 具体步骤如下： （1）计算，令为C，(P/A，i，n)=P/A=C （2）查年