中国股如何走出熊.PDF

资讯/会议记录 日期：2014 年6 月26 日 中国股市如何走出熊市 ——2014 年第11 期【鸿儒论道】会议记录 胡月晓 0211917 huyuexiao@  主要观点： 执业证书编号：S0870510120021 1.中国股市业绩长期背离中国经济的高速增长 虽然经济学理论证明经济增长最快的国家不一定股市业绩最优，但是 中国的经济增长与股市表现悬殊还是很大。中国经济增长在世界位居 第一，但是股市业绩却持续低迷。 报告编号： 2.中国股市估值并不低 从定价的角度无法解释中国股市低迷的原因。用市盈率作为衡量公司 相关报告： 股价的一个标准，2012 年底美国上市公司市盈率为20 倍左右，中国 是25，为几个国家中最高。中国上市公司总市值/总账面价值大概在 2 左右，与美国公司相差无几，可见并不低。用资产回报率（ROA） 来衡量的话，中国与其他金砖国家和美国相比差得远。 3.导致股市低迷的原因是上市与退市机制的不健全。 上市公司在上市前业绩与非上市公司并无多大差别，上市之后却立即 急速下滑，主要原因是中国公司上市门槛过高，致使公司为达到上市 标准耗尽了所有人力物力，而真正上市后就后劲不足。同时，中国上 市公司信息披露质量存在较大问题，上市数据存在失真和造假的现象， 而证监会的监管力度不够又导致造假成本过低。另外，中国股市没有 完善的退市机制，业绩萎靡的公司只是被带上ST 的帽子，退市淘汰 机制严重不把关。 4.提升信披质量、完善退市机制最为关键。 证监会对上市的门槛无需设置过高，而上市公司的信息披露质量必须 做到真实可靠，监管部门应做到对上市公司数据失真造假行为严惩， 才能提升投资者对信披的信任。同时，应完善上市公司退市机制，加 强公司治理，这样才能预防ROA 的严重跳水。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 1 会议记录 6 月 24 日，由刘鸿儒金融教育基金会和上海金融与法律研究院联合 发起的“鸿儒论道”论坛第 11 期讲座在上海淳大万丽酒店举办。上 海高级金融学院教授钱军，就中国股市如何走出熊市这个话题发表演 讲。钱军教授 1993 年毕业于美国爱荷华大学，获经济学学士学位，