[经济学]汇率决定理论.pptVIP

汇 率 理 论 汇率理论是探讨汇率水平决定、汇率波动原因的系统思想，是各国经济学家们一个多世纪以来对现实汇率波动的规律所进行的概括和总结。 一、国际借贷理论（Theory of International Indebtedness） 1861年，英国学者戈逊（G.J.Goschen）出版了《外汇理论》一书，以其为代表的这类观点被称为“国际借贷说”（Theory of International Indebtedness）。 国际借贷说的主要观点是： 外汇汇率是由外汇的供求决定的，而外汇的供求由是由国际借贷所引起的，因此国际借贷关系是汇率变动的主要根源 国际借贷是指国际间各种经济往来所产生的债权债务关系，如商品和劳务的进出口、国际资本流动等所引起的国际间债权债务关系 戈逊认为，只有流动借贷的变化才会对外汇供求产生影响。 理论贡献 （1）将国际借贷划分为固定借贷与流动借贷，并指出只有立即清偿的各种到期的收付差额，才能引起汇率的变动。从动态层面分析了汇率变动的原因。 （2）在一战前金本位盛行时期，各国货币间都有铸币平价。汇率仅在黄金输送点的范围内进行波动，其波动的原因主要就是受外汇供求关系的影响。这也符合当时的经济背景。 缺陷： （1）该学说只阐述了影响汇率变动的因素，忽视了对汇率决定基础的论证。 （2）过分强调国际借贷对汇率变动影响的唯一地位和作用，忽视了其他因素。 二、购买力平价理论（Theory of Purchasing Power Parity;PPP） 瑞典学者卡塞尔（G.Cassel）于1922年出版了《1914年后的货币和外汇》一书，提出“购买力平价说”。 购买力平价理论的基本思想： 货币的价值在于其具有的购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力的对比，也就是汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系，而汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化决定。 假设前提：一价定律 例：一辆小汽车在英国价值15000英镑，而同一型号的小汽车在美国价值30000美元，那么15000英镑＝ 30000美元，即： GBP1 ＝USD2.0 若现行汇率为GBP1 ＝USD1.5 那么美国人会选择到英国买汽车，因为他只需要付出22500美元，即相对于国内购买可节省7500美元，则外汇市场上英镑汇率会上升，直至回到GBP1 ＝USD2.0 若现行汇率为GBP1 ＝USD3.0 那么英国人会选择到美国买汽车，因为他只需要付出10000英镑，即相对于国内购买可节省5000英镑，则英镑汇率会下跌，直至回到GBP1 ＝USD2.0 结论： 当同种商品在不同国家的价格不一致时，经济中的行为主体就会利用国际间的价格差异来获取无风险的利润，即产生了套购行为，由于套购的存在，会导致国际间商品价格趋于一致 1、开放经济下的一价定律(理论基础) 一价定律： 在不存在运输费用和其他贸易壁垒的自由贸易条件下，同一种商品在世界各地以同一种货币表示的价格是一样的 e为直接标价下的汇率 2、购买力平价的两种形式 （1）绝对购买力平价： 在某一时点上，两国货币的汇率取决于两国的一般物价水平之比。 公式： e = Pd / Pf （1） e表示直接标价法下的均衡汇率， Pd表示国内一般物价指数， Pf表示外国一般物价指数。 例： 相同的一揽子商品，在英国价值120英镑，美国价值200美元，请根据绝对购买力平价计算英镑兑美元的汇率 解：GBP1=USD200/120=USD1.67 （2）相对购买力平价 汇率在一段时期内的变化归因于两个国家在这段时期中的物价水平的相对变化。即两国经济间通货膨胀率差异的变化会引起汇率的调整 在一定时期内，汇率的变化取决于两国通货膨胀率的差异 公式： e1和e0分别表示当期和基期的汇率，Pd1和Pd0分别表示本国当期和基期的物价水平，Pf1和Pf0分别表示外国当期和基期的物价水平 相对购买力平价也可以表示为: 相对购买力平价意味着汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。如果本国通胀率高于外国，则外币升值，本币将贬值。 例： 相同的一揽子商品，在英国价值120英镑，美国价值200美元，若英国现行汇率为GBP1=USD1.80，若英镑的物价上涨了10%，同期美国物价上涨了4%，则英镑兑美元的汇率将变化到多少？ △ e= 4%－10%=－6% 则GBP1=USD（1.80 －1.80×6%）=USD1.69 与绝对购买力平价相比，相对购买力平价更具有应用价值，这是因为它避开了前者过于脱离实际的假定，并且通胀率的数据更加易于得到。 3、对购买力平价理论的经验验证 经验数