[经管营销]第一章 公司理财综述.ppt

财务管理教材:《公司理财》罗斯 第8版 南京财经大学会计学院 2010年9月 联系方式 陈榕 Email: chenrong0904@163.com Tel考核方式与成绩评定 考核方式 闭卷考试 成绩评定 期末考试成绩占70％ 平时成绩占30％，包括课堂讨论、作业、出勤等 财务是什么？ 什么是财务(Finance)？: anything about money！ 财务关注价值的确定，“某物值多少？” 在中国，财务按其主体分：政府－财政；家庭－个人理财；公司－公司理财、公司财务、公司金融、财务管理；银行等－金融。 在北美，财务一般包括公司财务、金融市场与中介、投资学三部分。 1.1 公司理财是什么 “一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。” ——达摩达兰 公司理财的由来 公司理财(Corporate finance)的直译是企业法人的融资，即公司的融资 关键：是用别人的钱(Other People’s Money, OPM),无论是权益资本还是债务资本 它人的钱不是免费（easy money），必须要有回报 由此带来理财的活动，目标为出资人创造价值（或财富） 投资决策：如何用好他人的钱 融资决策：如何得到他人的钱 经营决策：提供现金 财务管理（公司财务）的框架 一个目标：公司价值最大化 四个基本假设：经理与股东利益一致、债权人利益得到完全保护、市场有效性、社会成本为零。 四个模块：投资决策、筹资决策（资本结构决策）、股利决策、营运资本管理。 工具箱：财务比率分析、现值、风险收益模型、期权定价模型等。 财务管理、会计、审计---区别 财务管理处理实实在在的money（how to earn it?） 会计处理各项业务的information 审计鉴证和监督money 的使用和information的呈报。 　　　　　股东 　　 债权人 　　　员工 　　 政府 　　　 供应商 　　　顾客 　　　　　 社区 　　　联盟伙伴 环境 　　 经理 公司理财告诉我们的智慧 投资才有收益。 分散化投资。 如何衡量一个公司的价值：看它未来的现金流。 资本市场是有效的，个人很难战胜市场，建议投资指数基金。 适度负债可以增加公司价值 如何创造价值：新创意能获得额外报酬。 收益与风险对等。风险提高了折现率，所以降低了投资价值。 传说： 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报 A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 C：我用金币去做生意，现在共有14枚 问题：哪位仆人值得赞扬？ 实质： 风险与收益的权衡 资本的机会成本 1.1.1 资产负债表 1.1.2 资本结构 融资安排决定了公司价值的构成。 有时把公司视为一个圆饼有助于理解公司的资本结构。圆饼的规模就是公司在金融市场的价值。 我们可以将公司的价值V，写作 V = B + S 式中 B—债权或负债的价值； S—股权或所有者权益的价值。 由于如何确定资本结构将影响公司的价值，因此财务经理的目标之一就是选择使得公司的价值V尽可能大的负债与所有者权益的比例。 1.1.3 财务经理 图1-3 企业组织结构图 财务经理 财务经理是如何创造价值的呢？ (1) 公司必须通过购买资产创造超过资产成本的现金。 (2) 公司必须通过发行债券、股票和其他金融工具以筹集超过其成本的现金。 图1-4 企业和金融市场之间的现金流量 现金流量与公司价值 价值创造取决于现金流量的创造，而不是企业的盈利水平 公司价值是未来现金净流量的现值 现金流量确认 现金流量表（以一家上市公司的年报