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跟踪评级报告 海口美兰国际机场有限责任公司中期票据跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 海口美兰国际机场有限责任公司（以下简 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 称 “公司”）是一家立足于美兰机场运营和管 债项信用 理，主营机场地面服务（飞机起降、候机楼过 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 港等）、商品销售（航油供应等）、租赁服务等 级结果 级结果 11 美兰MTN2 8 亿元 2011/4/22- AA AA 业务的综合性大型航空服务企业。跟踪期内， 2018/4/22 海南省旅游快速发展带动海口美兰机场客货吞 跟踪评级时间：2016 年7 月28 日 吐量保持上升趋势，公司经营规模持续增长， 利润总额大幅增长。同时联合资信评估有限公 财务数据 司（以下简称 “联合资信”）关注到公司喷气 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 航煤及油料业务收入持续下滑，其他应收款金 现金类资产(亿元) 37.55 27.98 30.19 19.56 资产总额(亿元) 137.05 171.32 236.73 250.52 额大且关联方占比较高，未来投资规模较大等 所有者权益(亿元) 55.57 70.84 86.50 90.45 因素可能对公司经营与发展带来的不利影响。 长期债务(亿元) 44.87 55.38 71.84 76.49 未来随着海南国际旅游岛建设的进一步推 全部债务(亿元) 69.70 84.71 137.13 145.63 进以及离岛免税政策的进一步细化实施，公司 营业收入(亿元) 34.39 36.60 33.78 9.34 主营业务有望保持稳定向好的发展趋势。联合 利润总额(亿元) 4.52 4.69 6.84 1.77 EBITDA(亿元) 9.19 8.73 12.87 -- 资信对公司的评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) 7.63 6.07 2.14 2.97 综合考虑，联合资信维持公司主体长期信 营业利润率(%) 18.24 19.87 23.26 34.9 1 用等级为AA ，评级展望为稳定，并维持 “11美 净资产收益率(%) 7.03 4.84 6.22 -- 兰MTN2 ”AA 的信用等级。 资产负债率(%) 59.45 58.65 63.46 63.90 全部债务资本化比率(%) 55.64 54.46 61.32 61.69 优势 流动比率(%) 178.35 145.90 126.81 127.02 全部债务/EBITDA(倍) 7.58 9.70 10.65 -- 1．跟踪期内，海南省出台多项旅游支持政策， EBITDA 利息倍数(倍) 2.58 3.13 2.42 -- 美兰机场客流量和货物吞吐量快速增长。 经营现金流动负债比(%) 24.69 16.36 2.87 -- 2 ．民航发展基金到位情况良好