[管理学]第5章 外汇风险及其管理.ppt

第5章 外汇风险及其管理 引言 有时担心的结果实际上没有出现，人们会由于为减少风险而采取了高昂的措施而感到遗憾。然而，重要的是要记住，所有出于不确定性而做的决策必须在这一不确定性出现之前做出。关键是你所做出的应当是就你当时所能获得的信息来说是最好的决策。每个人都是事后诸葛亮，没有人有完全的先见之明。 ----兹维·博迪、罗伯特·C·莫顿（Zvi Bodie and Robert C·Merton，2000） 引言 外汇风险存在于涉及国外经济的一切经济活动之中。 这种不确定性在1973年西方主要工业国家实行浮动汇率制度以来更加突出。 引言 外汇风险有可能为外汇债权债务人获得收益，但也有可能遭受损失，因此，经营稳健的经济主体一般都不愿意让经营成果暴露于有可能遭受损失的风险之中，往往都会将外汇风险的防范和管理作为经营中的一个重要方面。 内容提要 第1节 外汇风险的概念与分类 交易风险 折算风险 经济风险 第2节 外汇风险的管理 内部管理 外部管理 第1节 外汇风险的概念与分类 一、外汇风险的概念 （一）狭义的外汇风险 一个组织、经济主体或个人，在对外贸易、国际金融、国际交流等涉外经济活动中，以外币计价的资产或负债因外汇汇率的变动而使其价值上升或下跌的可能性。主要指汇率风险和利率风险。 （二）广义的外汇风险 包括汇率风险、利率风险、信用风险、国家风险等 （三）对概念的理解 1、外汇风险是由于经济主体持有外汇头寸而产生的，如果他持有的是本币头寸，则不涉及汇率变动而带来的风险。 2、外汇风险产生于汇率变动的不确定性。汇率既有可能向有利的方向变化，也可能向方向变化，是双面的，由此产生的结果也是双面的，有可能获得收益，有可能遭受损失。这种不确定性是风险的源泉。 如果是单一的，只有盈利或只有损失，结果是确定的，不被称为风险。在实际经营中，人们谈到风险时，往往总是强调它可能带来的损失，以至风险被误认为是损失，这是需要澄清的。 第1节 外汇风险的概念与分类 3、是不是所有的外币资产或者负债都要承担外汇风险？ 不是所有的外币资产或者负债都要承担外汇风险，而是其中一部分承担外汇风险。在某一时段内，银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一致时，所产生的差额就形成了外汇敞口。即外汇资产与负债的差额。 例如：某跨国公司资金部有100万美元的外汇敞口，若美元升值10%，则公司收益10万美元，相反，损失10万美元。因此，暴露的100万美元外汇，就处于风险状态。 二、风险分类 例： 进出口贸易中的交易风险 外汇买卖业务中的交易风险 国际借贷业务中的交易风险等 （一）交易风险 例1 我国某公司从美国进口价值10万美元的货物，三个月后以美元结算。此时美元汇率＄1＝￥7.50。如果三个月后美元汇率上升为＄1＝￥7.60，那么外贸公司损失人民币1万元。 风险在哪里？ 对于进口商而言，合同以外币结算，当外汇汇率在支付外币货款时比签订贸易合同时上涨了，进口商会付出较多的本国货币。 对于出口商来说，合同以外币结算，外汇汇率在支付外汇货款时比签订贸易合同时上涨了，出口商将会收到较多的本国货币。 当外汇汇率降低时，上述影响正好相反。 （一）交易风险 例2：我国某金融机构在瑞士发行价值6000万瑞士法郎的债券，当时瑞士法郎汇率＄1＝SF1.6000，该金融机构筹资约3,750万美元。 如果债券期满时，瑞士法郎汇率上升为＄1＝SF1.2000，该金融机构支付5,000万美元，额外支付1,250万美元。 在以外汇计值的外币债权债务关系中，若清偿时外汇汇率上升，高于债权债务关系发生时的水平，则债权人将收入较多的本国货币。 这种关系对债务人来说是以外币计值的，外汇上升则会使债务人支付更多的本国货币。 如果汇率水平下降，则上述影响正好相反。 （一）交易风险 例3：某日瑞士苏黎世外汇市场上，美元兑瑞士法郎的汇率＄1=SF1.2179/89。某银行按SF1.2179/ ＄的价格买入1000万美元，按SF1.2189/ ＄的价格卖出800万美元。 该银行持有200万美元多头，价值243.58万瑞士法郎。 第二天开市时，汇率＄1=SF1.2149/59 ， 该外汇银行按SF1.2159/ ＄卖出200万美元多头， 获得243.18万瑞士法郎，损失了4000瑞士法郎。 （一）交易风险 如果银行买入的外汇多于卖出的外汇，即持有外汇多头，当该种外汇汇率上升时，银行所持有的这笔外汇资产的本币价值就增加了；这种外汇贬值时，这笔外汇资产的本币价值就会降低了。 如果银行卖出的外汇多于买入的外汇，即持有外汇空头，当这种外汇汇率上升时，银行持有的这笔外汇负债的本币价值就增加了，而当这种外汇贬值时，这笔外汇负债的本币价值就降