传媒行业春季投资策略：具备向上基础，聚焦细分领域龙头.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 传媒 传媒行业春季投资策略 （维持评级） 2018 年02 月22 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业投资策略 传媒 沪深300 1.4 具备向上基础，聚焦细分领域龙头 1.2 1.0 0.8 估值底部、业绩向好，板块具备向上基础 0.6 1 ）估值具备安全边际，年初行情有所回暖。年初至 1 月底，传媒板块整体下跌 F-17 A- 17 J-17 A- 17 O-17 D-17 1.91% ，跑输沪深300 （+4.61% ），跑赢创业板指 （-1.96% ），板块行情较 16-17 年有所回暖；整体TTM 估值从 15 年6 月份最高点111X PE 回落到28X PE 水 相关研究报告： 平，2018 年动态 PE 仅 23 倍左右；横向相对 TMT 乃至食品饮料等消费行业已 《传媒行业2017 年报前瞻：整体表现良好， 经拉开明显差距，具备良好安全边际和估值向上空间。 游戏板块实现高增长》 ——2018-02-06 《传媒互联网一周回顾与展望：持续看好板块 2 ）板块业绩增速企稳，成长层面有支撑。从89 家公司发布的2017 年度业绩预 行情表现，继续推荐细分领域龙头》 —— 告来看，整体增速中枢为30% ，较2016 年22% 的整体业绩增速企稳回升，并购 2018-01-29 《图书市场深度跟踪：销售码洋增速创新高， 所带来的业绩拖累及商誉风险亦在逐步降低。分众传媒、华策影视、新经典、三 持续看好“畅销+长销”龙头》——2018-01-22 七互娱等细分领域龙头公司业绩增速中枢普遍在30-60%。 《传媒互联网一周回顾与展望：任天堂发布 Labo ，广电总局提出节目嘉宾标准》 —— 3 ）基金持仓低位。17 年年报基金在传媒板块的持仓市值相比 2015 年下降了 2018-01-22 《传媒互联网一周回顾与展望：猫眼或将于香 79.3% ，整体标配。但个股持仓集中度高，若剔除分众传媒，基金在传媒板块中 港上市，国内图书市场同比增长 14.6%》 — 的持仓占比降低至1.32%，显著低配状态；资金若能持续流入将对传媒板块带来 —2018-01-17 显著的边际改善效果。 证券分析师：张衡 行业基本面回暖，带动内容产业链价值提升 电话：021 1 ）电影：票房市场景气，延续多元内容崛起的良性态势。1 月票房同比增速82% E-MAIL：zhangheng2@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 （剔除档期因素），国产片 《前任3：再见前任》《无问西东》月度票房占比高达 联系人：侯帅楠 45.9% ，月票房TOP10 中四部国产片豆瓣均分高达6.8 分，超过2016-17 年的 电话：021 5.8 分、6.3 分。批片口碑依然亮眼，《神秘巨星》《奇迹男孩》豆瓣均分高达8.3 。 E-MAIL： houshuainan@ 2 ）院线：1 月十大院线票房市占率69%基本稳定，万达院线、上海联合、中影 星美、金逸、横店、太