公用事业行业动态：否已极，泰来否？.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告·行业动态 否已极，泰来否？ 公用事业 2018 年1 月电力及公用事业跑输大盘 2018 年1 月份，电力及公用事业板块表现依然弱于大盘，中信电 力及公用事业指数本月下跌了 4.13% ，而沪深 300 指数上涨了 维持 买入 6.08%，电力及公用事业行业跑输大盘10.21 个百分点。分子板块 万炜, CFA 看，1 月份燃气下跌9.26%，火电下跌3.56%，水电微涨0.29% 。 wanwei@ 关注煤价调整带来的火电业绩反转 021 根据中电联预测，2018 年电力消费仍将延续2017 年的平稳较快 执业证书编号：S1440514080001 增长水平，在平水年、没有大范围极端气温影响情况下，预计2018 李俊松 年全社会用电量增长5.5%左右。近期由于冬季天气异常寒冷叠加 lijunsong@ 运力不足，导致煤炭价格持续上涨。近日，四大电力集团联合署 010 名的一份报告递交国家发改委，文件中披露高煤价已经导致五大 执业证书编号：S1440510120039 发电集团煤电板块亏损402 亿元，亏损面达到60%左右。我们认 发布日期： 2018 年02 月05 日 为，极端寒冷天气加上运力紧张带来的煤炭价格高涨只是暂时现 象，随着后续天气逐渐转暖，煤炭供需形势必将有所缓解。今年 市场表现 煤炭新增产能陆续投放将进一步改变目前煤炭供需失衡的格局， 后期煤炭价格大概率不会维持在目前的高价位。由于 17 年火电 企业成本高企，盈利下滑严重，一旦煤价出现下滑，火电企业盈 利能够表现出较大的弹性，重点推荐PB 估值较低，业绩弹性较 大的华能国际及华电国际。 用电量增速维持高位，火电利用小时数同比增加44 小时 2017 年 12 月份，全国全社会用电量 5746 亿千瓦时，同比增长 7.37%。1-12 月份，全国全社会用电量6.31 万亿千瓦时，同比增 相关研究报告 长6.57%，增速比上年同期提高1.56 个百分点。12 月份，全国发 电量5699 亿千瓦时，同比增长6.0%，其中火电4417 亿千瓦，水 18.01.05 电力公用12 月月报：寒冬已过，暖 电736 亿千瓦。1-12 月份，全国发电设备累计平均利用小时3786 春将至 17.12.19 火电迎来业绩反转，看好油气改革 小时，其中火电平均利用小时为4209 小时，比上年同期增加44 历史机遇——2018 年投资策略报告 小时，水电平均利用小时为3579 小时，比上年同期降低42 小时。 之电力公用行业篇 17.12.06 电力公用11 月月报：煤炭长协陆续 煤炭期、现货价格均出现上涨 签订，火电盈利有望大幅改善 1 月底环渤海动力煤