计算机行业2018年1月跟踪报告：短期择股细分龙头，中期布局巨头生态+H股制度红利.pdfVIP

证 计算机行业2018 年1 月跟踪报告 券 研 短期择股细分龙头，中期布局巨头生态 究 报 +H 股制度红利 告 / 2018 年2 月5 日 行 强于大市 （维持） 业 投资要点 研 究  行情与板块焦点回顾：板块内生成长预期承压。2018 年 1 月，CS 计算机 中信证券研究部 / 指数下跌5.71%，同期沪深300 实现上涨4.00% ；在中信29 个板块中， 计 排名第22 位。对比2016 年，CS 计算机板块中发布业绩下修公司数量提 张若海 算 升近300%；从增速预期看，参考板块市值100 亿以上公司，57.14%的公 电话：021 机 司出席增速下降，板块整体内生成长预期出现明确下修。我们认为，在监 邮件：zhangruohai@ 行 管趋严的大势下，收入确认短期偏谨慎性与 2015-16 年外延资产业绩对赌 执业证书编号：S1010516090001 业 到期商誉计提影响是影响本次业绩预测下修的主要原因。 杨泽原  重点推荐回顾与启示：确定成长细分龙头突破估值瓶颈，短期弹性明确。 从1 月重点个股推荐看，低估值领域标的未明显跑赢板块（新国都-7%、新 电话：010 大陆-4%等）。但细分领域的龙头标的（上海钢联+33%、捷成股份+13%、 邮件：yangzeyuan@ 金蝶国际 13%、华宇软件+6% ）涨幅明确。我们认为，若板块继续向下震 执业证书编号：S1010517080002 荡，低估值标的的稀缺性会进一步降低，而细分市场龙头的配置价值或许 联系人：刘雯蜀 更值得关注。在细分领域的龙头出现基本面持续改善的前提下，我们建议 电话：010 关注估值相对较高的二线龙头，时间换空间期待风格逐步切换。 邮件：liuwenshu@  短期推荐策略：加大细分龙头关注方向，优选高确定成长+潜在催化组合。 相对指数表现 我们建议逐步从“低估值配置为先”，切换至布局“中期高确定成长/竞争格 局改善+催化预期加强个股”。具体推荐标的如下：德赛西威、新北洋、航 20% 上证综指 计算机 天信息、东方国信与启明星辰。整体看，以上标的在2018 年年初均明确获 10% 得新业务需求助推，且短期不存在解禁股影响，依靠其细分市场龙头地位， 新业务与新商业模式兑现有望在2018 年上半年逐步兑现。 0%  中期布局方向：聚焦A 股巨头生态布局，关注H 股科技板块板红利。对于 -10%