醋酸行业深度报告：供需格局持续改善，行业进入景气周期.pdfVIP

[Table_Title] 基础化工 行业研究/深度报告 供需格局持续改善，行业进入景气周期 —醋酸行业深度报告 深度研究报告/基础化工 2018 年2 月1 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要：  受出口需求与成本端甲醇支撑，2017年醋酸行业景气回升 推荐 维持评级 根据Wind 资讯数据显示，2017 年醋酸全年均价为3064 元/吨，较2016 年同比增长 44.4% ，与原材料甲醇价差为1516 元，同比增长54.5%。2017 年四季度甲醇受气头和焦 [Table_QuotePic] 炉气头产能限产影响，价格大幅上涨，2017 年甲醇均价较 2016 年上涨了 32%，醋酸价 行业与沪深300 走势比较 格上涨充分受益于成本端的支撑。2017 年 1-11 月醋酸产量571.30 万吨，同比增长5.87% ； 基础化工 沪深300 表观消费量为527.04 万吨，同比增长1.03%。2017 年醋酸产量增长主要动力来自于出口 30% 量增长，受海外飓风影响和伊士曼醋酸装置故障停车，1-11 月份出口量为40.42 万吨，同 比增长93.86% 。 20%  醋酸行业进入产能空窗期，行业景气有望持续 10% 2017 年我国醋酸产能865-870 万吨，2015 年至2019 年是醋酸行业产能投放空窗期， -1% 直至2020 年醋酸新增产能投放前，国内都没有醋酸新增产能。我们预计2018-2019 年国 内醋酸供给将进一步趋紧，醋酸成本端支撑强，预计今年醋酸价格将创新高。目前价格 -11% 17-02 17-05 17-08 17-11 下，醋酸完全生产成本在2500-3000 元/吨，甲醇外购企业的单吨利润不低于1,500 元/吨， -50%200%100%150%50%0% 资料来源：Wind，民生证券研究院 增厚醋酸企业利润。 0…0…0…0… [Table_Author] 分析师：杨林  PTA复产装置拉动醋酸需求，需求增长可持续性强，对醋酸形成需求支撑 执业证号： S0100517050001 2017 年底多套PTA 装置投产或复产，包括远东石化 140 万吨PTA 产能，翔鹭石化 电话： 300 万吨PTA 产能，和桐昆嘉兴石化2 期投产的220 万吨PTA 产能，合计660 万吨PTA 邮箱：