[经济学]54_金融衍生品市场.pptVIP

金 融 学 陈 燕 商 学 院 5.2.3：衍生金融市场 1. 金融衍生产品指： 从其他的金融原生产品（货币、外汇、股票、债券金融资产，以及这些金融资产的价格，如利率、汇率、股指等等）派生出来的金融产品。 2. 特点： （1）杠杆性（高风险、高收益性）； （2）虚拟性。 一、远期合约 （一）概念。远期合约是在未来某个确定的时间，按照某个特定的 价格，出售或购买某种资产的一种协议。 （二）特点。比较即期交易和远期交易： 即期交易：成交后立即交割 远期交易：现在成交，将来交割，交割价格按成交时确定的价格办理。 （三）作用 1.价格发现：在现在就确定某种资产未来的价格，为市场 提供未来的价格信息。 2.套期保值：避免价格风险。 （四）交易人（2类） 套期保值者： 投机者： （五）套期保值法举例 操作方法： 1.多头套期保值（怕未来价格上涨）： 如果未来在现货市场要买入，现在就到远期市场买远期 2.空头套期保值（怕未来价格下跌）： 如果未来在现货市场要卖出，现在就到远期市场卖出远期 进口商3个月后要用美元支付货款，即他未来在现货市场要买入美元； 该进口商怕未来美元价格上涨，现在就到远期市场买远期 （六）远期的风险有：违约风险、流动性（平仓）风险。 二、期货 （一）概念。 期货合约就是在期货交易所内达成的、标准化的远期合同。 标准化的内容包括如下3方面： 商品方面的标准化 交易方面的标准化 交割方面的标准化 期货与远期相比 ——风险小了，但成本高了 风险：违约风险（保证金制度）、流动性风险（场内交易 ）； 成本：主要指保证金和交易佣金。 期货结算所的结算制度 结算保证金制度。 初始保证金（一般占合约金额的5—10％） 维持保证金（一般占初始保证金的75％） 无负债结算制度。每天均结算，得到结算账户余额： 此余额若＞规定的维持保证金水平，多余部分可自由支配； 此余额若＜规定的维持保证金水平，必须立即补充资金。否则，期货结算所将强制平仓。 （二）交易举例 某农场主在8月末将收获5000吨大豆。按目前（6月）现货市场价格4 800元 / 吨计算，可实现20％的预期利润目标。 该农场主为防止未来大豆价格下跌，决定利用期货市场保值。 套 期 保 值 操 作 保值原理：2市场价格走势趋同 成交价格 成交价格 期货合约到期日 时间 6.11 8.20 9.20 卖出价 期货市场 4850 买入价 4550 现货市场 4800 卖出价 4500 提问： 1. 如果8月份现货市场大豆价格不是下跌而是上涨，该农场主能获得价格上涨的好处吗？ 2. 如果该农场主并没有大豆要出售，只是利用期货市场进行投机，结果又如何呢？ 3. 该农场主为什么不选择到期交割，而是在8.20在现货市场卖出大豆？ 纽约证券交易所综合指数期货合约 案例1： 案例2：沪深300股指期货合约（教材140） 2010.4.8股指期货正式起航  （俞正声、尚福林共同推动股指期货启动杠 ） 股指期货合约规则解读 一、合约价值 二、交易保证金比例 三、交易时间 四、最后交易日 期指交割制度经受检验 （三）期货与远期比较（风险小了，但成本高了） 金融衍生工具的高财务杠杆性 投资人欲购