[财务管理]第二章 财务管理的时间观念_时间价值风险价值_财务估价.ppt

第二章 资金时间价值与风险分析 第一节 资金时间价值 第二节、风险分析 财务决策的种类 （1）确定型决策：未来情况是完全确定或已知的 决策。 （2）风险型决策：未来情况不能完全确定，但出 现的可能概率可以估计的决策。 （3）不确定型决策：未来情况不清楚，且概率不 能确定的决策。 风险产生于风险性决策。 第二节 风险分析 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 证券组合风险的分类 可分散风险 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 证券组合风险的分类 不可分散风险 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 证券组合风险的分类 不可分散风险 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 五、资本资产定价模型 通货膨胀与证券报酬 风险回避与证券报酬 财务风险的种类及防范 1、种类： （1）、筹资风险：指因举债而带来的风险 （2）、投资风险：因投资不当带来的风险 （3）、营业风险：具体作业中存在的风险 （4）、财产风险：财产不安全带来的风险 （5）、破产风险：企业因破产带来的风险 风险的其他分类： 系统风险与非系统风险； 可控风险与不可控保险等。 财务风险的种类及防范 2、防范对策： (1)回避风险；案例 (2)控制风险；多元化 (3)转移风险；保险等 (4)自我保险。坏账准备等 自己思考? 证券市场线 1 ? rm 期望报酬率E E（rm) SML1 SML2 rf2 rf1 ? 期望报酬率E 1 SML1 SML2 ? 报酬率 rf 1 资金时间价值的计算练习 4.若年利率6%,半年复利一次,现在存入10万元,5年后一次取出多少? 解： F=P?(F/P,i,n)=100000×(F/P,6%/2,5×2) =100000×(F/P,3%,10) =100000×1.3439 =134390(元) 资金时间价值的计算练习 5.现在存入20万元,当利率为5%,要多少年才能到达30万元? 解：P=F(1+i)-n 20=30(1+5%)-n (1+5%)-n =0.667 内插法求得：n=8.30年 分析：求n 给P=20万，F=30万，复利现值终值均可用 n=8.30(年) 8 0.6768 9 0.6446 n 0.667 n-8 1 -0.0098 -0.0322 资金时间价值的计算练习 6.已知年利率12%，每季度复利一次，本金10000元，则第十年末为多少？ 解： I=(1+12%/4)4-1=12.55% F=10000(1+12.55%)10=32617.82 解： F=10000(1+12%/4)40=32620 资金时间价值的计算练习 7.购5年期国库券10万元,票面利率5%,单利计算,实际收益率是多少? 解：到期值F=10(1+5%X5)=12.5(万元) P=F(1+i )-5 (P/F,I,5) =10/12.5=0.8 内插法求得：i =4.58% i =4.58% 4% 0.822 5% 0.784 i 0.8 i –4% 1% -0.022 -0.038 资金时间价值的计算练习 8.年初存入10000元，若i=10%,每年末取出2000元，则最后一次能足额提款的时间为第几年？ 解：P=A(P/A,10%,n) 10000=2000 (P/A,10%,n) (P/A,10%,n)=5 7 4.868 8 5.335 n 5 在7-8年之间，取整在第7年末 资金时间价值的计算练习 9.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少等额收回多少款项方案才可行？ 解： P=A(P/A,10%,10) 30000=A (P/A,10%,10) A=4882(元) 资金时间价值的计算练习 10.公司打算连续3年每年初投资100万元，建设一项目，现改为第一年初投入全部资金，若i=10%,则现在应一次投入多少？ 解： P=A(P/A,10%,3)(1+10%) =100X2.487X1.1 =273.57(万元) OR P=A(P/A,10%,3-1,+1) =100×2.7355=273.55(万元) 资金时间价值的计算练习 11.一项固定资产使用5年,更新时的价格为200000元,若企业资金成本为12%,每年应计提多少折旧才能更新设备? 解： 200000= A(F/A,12%,5) A=31481 (元) 资金时间价值的计算练习 12.有甲、乙两台设备，甲的年使用费比乙低2000元，但价格高10000元，若资金成本为5%，甲的使用期应长于多少年，选用甲